大股东7个月增持TCL电子（01070）超9000万股，释放什么价值信号？

2022年中期业绩展现出成长韧性的TCL电子（01070），再度获控股股东增持股份。

10月12日，TCL电子发布公告，自2022年8月19日至10月13日，大股东TCL实业控股股份有限公司（“TCL控股”）增持TCL电子股份超2,500万股。

据智通财经APP了解，TCL控股于2021年8月宣布增持计划，自2022年3月11以来，TCL控股已累计增持超9,000万股，持股比例增加3.21个百分点。目前，TCL控股持有TCL电子股份超13.5亿股，占TCL电子已发行股份数目的54.03%。

同时，自2022年3月以来，公司委托信托人在公开市场购入超过1,600万股TCL电子股份以作日后员工股份奖励计划用途。此外，公司董事会主席杜娟也以个人名义购入100万股TCL电子股份。

TCL电子公告显示，TCL控股认为TCL电子中高端突破战略成效卓越，产品高端化及大屏化成果显著，经营质量明显提升，同时公司积极拓宽业务边界，创新业务快速发展，相信将为公司股东带来长期持续性增长和价值回报。TCL控股表示，其对TCL电子现时及未来前景和成长价值充满信心，将视乎市场情况进一步增持。

业绩提质增效，打造创新业务新引擎

据智通财经APP观察，2022年上半年，TCL电子业绩提质增效，显示业务保持稳健成长，创新业务以及互联网业务业已形成驱动业绩增长的新引擎。

具体来看，上半年，TCL电子实现整体收入达336.79亿港元，且得益于产品结构改善及原材料价格下降，公司毛利同比增长3.9%达57.82亿港元，整体毛利率同比提升1.3个百分点至17.2%。公司扣非归母净利润达2.57亿港元，同比增长4.9%。

依托TCL全球品牌力、全产业链垂直一体化及全球渠道优势，上半年TCL智屏全球销量达1,015万台，其中65吋及以上智屏销量同比增长36.9%至153万台，销量占比同比显著提升5.1个百分点至15.1%，大尺寸显示业务毛利率同比提升2.6个百分点。高端产品TCL Mini LED智屏全球销量也逆势增长7.8%。

据Omdia数据，2022年上半年，TCL智屏在全球LCDTV市场中，销量市占率提升0.4个百分点至11.5%，稳居全球第二，中国品牌第一。

互联网业务方面，公司上半年全球互联网业务收入达9.42亿港元，同比提升30.7%。其中，国内互联网业务收入达到8.14亿港元，同比大幅增长35.7%；海外互联网业务的收入达1.28亿港元，同比增长5.7%。

创新业务方面，TCL电子致力于“智能物联生态”全品类布局，为用户提供全场景智慧健康生活。TCL电子创新业务不断推出新品，其中包括AR/XR智能眼镜、路由器、智能门锁、音响等在内的各类智能产品。

与此同时，凭借TCL强大的品牌影响力和全球渠道资源，2022年公司推出的多品类产品积极进军国际市场。2022年上半年全品类营销业务的分销收入达42.48亿港元，同比增长26.7%，分销毛利额同比提升54.6%至5.86亿港元，分销毛利率同比显著提升2.5个百分点。

伴随着创新业务的良好发展势头，TCL电子进一步拓宽业务边界，公司利用下沉零售渠道优势，协同具备供应链一体化优势的硅片龙头企业——TCL中环，加速分布式光伏2B2C（企业对企业及企业对客户）端落地，响应碳中和国策，抓住绿色清洁能源机遇的同时，也为未来发展注入新的增长动能。TCL电子2022年第二季度正式运营光伏业务，上半年已实现光伏业务收入1.72亿港元，且月度装机订单量及收入呈指数型增长。

多家机构看好公司长期发展前景

基于TCL电子过往良好的业绩表现和长期增长潜力，近两个月，多家券商发布研究报告看好TCL电子未来发展。

中信证券发布研究报告称，长期维度来看，公司具备一体化供应链优势，全球电视份额有望持续提高;互联网业务盈利能力强，预计将基于电视优势实现稳健增长，逐步向互联网公司转型;多元化业务布局，有望打开远期增长空间。

中信证券特别指出，TCL电子发力分布式光伏等创新业务，有望打开第二增长曲线。基于自身渠道及品牌，多元化拓展业务便捷，在智能家居、全品类分销及光伏业务等领域实现突破。中信证券维持TCL电子“买入”评级，预计2022-24年EPS为0.49/0.6/0.72港元，目标价5.5港元。

安信国际在研究报告中表示，看好2022年TCL电子中小尺寸、智慧商显、互联网及创新业务方面的增长，安信指出TCL电子光伏业务已经正式运营，后续有望成为收入爆发式增长的板块。据此安信国际予TCL电子(01070)“买入”评级，目标价5.8港元。

中金发布研究报告称，维持TCL电子“跑赢行业”评级。由于市场预期面板价格下降、公司利润空间提升，且光伏业务快速起量、成长性强，带动估值上行，目标价上调46%至6.7港元，对应12.1倍2022年市盈率和10倍2023年市盈率。

在智通财经APP看来，TCL电子经营质量不断提升，核心原因是公司抓住行业加速变革机遇，深入推进全球化、科技化战略，围绕“显示、连接、渠道”三大竞争核心，打造全品类“智能物联生态”。公司通过聚焦中高端市场、开拓海外市场、开辟新业务赛道，实现全球硬体业务优势基本盘稳固，互联网业务维持高增长，软硬体协同更进一步，长期成长空间将进一步打开。TCL控股选择在此时增持TCL电子，或许意味着后者正站在价值成长的新起点之上。