高盛：下调台积电(TSM.US)目标价至89美元 剔出“确信买入”名单

高盛发布研究报告称，重申台积电(TSM.US)“买入”评级，但剔出“确信买入”名单，目标价由126美元降至89美元，以反映盈利前景转弱及需求不确定性上升。

报告中称，公司昨天(13日)举行分析员会议，感觉到管理层口吻较对上一次会议更加保守。台积电承认留意到需求疲弱的影响，特别是7nm制程;其产能使用率在第四季将开始下滑，并持续至明年上半年。库存方面，公司维持库存调整周期将持续至明年上半年的看法。不过，管理层指出供应链的库存水平已于今年第三季见顶，本季将开始回落。

该行提到，管理层进一步下调今年资本开支预算至360亿美元(相对之前近400亿美元)，部分源于需求不确定性及生产工具付运问题。该行早已预期台积电资本开支增长放缓，但此次下调预算的时机较该行预期略早，因原先预期削减资本开支预算主要在2023年发生。展开未来，受5nm制程需求强劲及3nm制程开始带来收入所支持，台积电预计明年收入继续取得增长。

高盛称，台积电现估值吸引，相当于明年预测市盈率10.8倍，属过去十年历史范围(10-27倍)的下端。即使短期展望波动，管理层对长远增长仍有信心，维持未来数年收入年均复合增长介于15%-20%的预测，预计毛利率维持逾53%。该行续喜好台积电行业领导地位，及行业结构性趋势带来的长远增长机会。