概念追踪 | 两个月价格飙升7成！TDI全球产能告急 机构预计后市行情延续坚挺上行(附概念股)

据生意社数据，截至10月17日，国内TDI市场参考价为2.72万元/吨，较8月初逾上涨七成，创近四年内价格新高。二级市场方面，TDI板块节节高，龙头沧州大化(600230.SH)近十个交易日最高涨超60%。生意社认为，海外需求旺盛，国内工厂重心倾向出口市场，多家工厂限量供应，TDI现货紧张，贸易商高位上涨，捂盘惜售，部分封盘暂停报价，市场看涨气氛浓厚，预计后市TDI行情延续坚挺上行。

TDI(甲苯二异氰酸酯)是生产聚氨酯软泡、涂料、弹性体和胶粘剂的关键原材料，其中聚氨酯软泡是其最主要的应用领域，占比超过七成。该产品终端可应用于沙发、床垫和汽车座椅等。

东亚前海证券研报指出，TDI价格上行主要受全球范围内供给下降影响。受天然气能源价格大幅上涨影响，今年化工行业的能源和原材料成本大幅增加，导致TDI价格持续上升。由于欧洲的TDI产量超过全球的四分之一，能源危机影响让欧洲32%的能源司被迫全部或部分减产，这让全球TDI产能和供给都产生了较大下降。

国内方面，2022年1-9月我国TDI产量为80.29万吨，同比下降7.37%。主要原因为，首先，受冬奥会、国内疫情反复等因素的影响，TDI行业开工有所下滑。其次，今年以来国内装置密集检修。截至2022年10月15日，国内停产或减产的装置合计产能达58万吨，约占国内有效产能的40.8%。

海外方面，2020年以来海外TDI装置频繁停产，欧洲TDI有效产能低位运行。目前巴斯夫德国与科思创的30万吨装置均尚未重启，匈牙利万华25万吨TDI装置9月重启后处于低负运行。上海巴斯夫已经因欧洲TDI供应紧缺出口支援。

从需求端来看，国内方面，TDI下游中，聚氨酯软泡(海绵及其制品)为最主要的应用领域，终端为软体家具。当前国内“稳增长，保交付”的政策大方向不变，房地产市场有望迎来复苏，拉动TDI需求持续提升。出口方面，我国管道天然气价格较为稳定，TDI具备显著成本优势，四季度我国TDI出口量有望显著增长。

东亚前海证券认为，我国TDI供应有所收缩，下游需求稳步恢复，海外产能收缩情况下TDI出口量有望大幅增长，TDI供需格局改善，行业有望景气上行。

国内相关企业中，沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，2021年TDI产量13.37万吨，占国内总产量的10%左右。万华化学截至2021年末公司在烟台拥有110万吨/年MDI、30万吨/年TDI装置，在宁波拥有120万吨/年MDI装置，在匈牙利BC拥有35万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置，福建拥有10万吨/年TDI装置。公司是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。

相关概念股：

沧州大化(600230.SH)：TDI产能排全国第二、全球第四。拥有一套年产3万吨TDI装置、一套年产5万吨TDI装置及年产7万吨TDI装置，总产能达到15万吨/年。

万华化学(600309.SH)：拥有65万吨的年产能，占据全球第一。是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。

北化股份(002246.SZ)：公司参股公司广州北方化工有限公司从事TDI等产品贸易业务。