富瑞：予中远海控(01919)“持有”评级 东方海外国际(00316)目标价降至87港元

富瑞发布研究报告称，予中远海控(01919)“持有”评级，目标价由14港元下调至8.5港元;另予东方海外国际(00316)“跑输大市”评级，目标价由138港元降至87港元。集装箱运价未见底，下跌速度更超过预期，但盈利已见顶，至2023年下半年或潜在转盈为亏，因由2023年起供过于求将一直是问题所在。不过，该行认为目前关注估值下限为时过早，因预计利率和股价将再次下跌，因此重申行业“跑输大市”评级，并称潜在供应中断维持不确定因素，需求也疲弱。

该行认为，与之前的下行周期不同，航运商的资产负债表明显更强。中远海控和东方海外国际2022年底净现金(除息后)各为每股7.38元人民币及97.45港元，相信在强劲的财务状况下，或导致航运商缓慢且逐步调整运力，以反映现货运费的疲软，估计行业目前仍处于盈利状态。此外，在航运商仍专注于新造船订单及并购的情况下，该行预计股东不会受惠。另预计中远海控及东方海外于2022财年的派息率降至最低水平，约为30%及40%。