直击调研 | 华润三九(000999.SZ)：目前中药配方颗粒业务总体处于恢复过程中 品种数量基本满足临床需要

10月14日，华润三九(000999.SZ)在电话会议上表示，目前中药配方颗粒业务总体处于恢复过程中，公司内部生产环节符合预期，品种数量可以基本满足临床需要。从前八个月情况来看，配方颗粒业务有一定下滑，主要在于三季度配方颗粒业务外部销售备案进度低于预期。目前备案进度完成最好的是广东。其他与广东省标互认的省份也在持续推进。三季度目前整体趋势是向好的，预计四季度重点省份有望恢复正常。争取全年国药(配方颗粒+饮片)业务实现正增长。

据华润三九分析，公司颗粒配方一季度下滑，二季度单季度整体表现好于一季度，主要是饮片增长带动。三季度配方颗粒仍有下滑，主要是由于各地备案进度低于预期。今年配方颗粒业务由于新旧国标切换，较以往年度不同，导致每个季度业务面临的问题不一样。配方颗粒业务管理要求企业自行进行产品生产和配送。从目前价格变化情况来看，由于新国标品种有比较明显的成本上涨，省标产品成本也有上升，公司适当提高销售价格以覆盖成本上升的影响。

关于明年配方颗粒业务增长的预期，公司认为，结合目前备案进展情况，重点省份销售量和价格预计明年均将有所增长。同时，如果明年有更多省份可以备案广东省标，将会在更多省份实现销售，总体预期明年增速比较乐观。

从明年处方药受集采的影响上看，目前三九处方药中药大品种基本已纳入两个省际联盟集采，广东主要针对独家品种，降幅相对比较合理。目前公司品种纳入新一轮中成药集采的主要是华蟾素，华蟾素目前在公司业务规模中占比不大。接下来更多省份开始实施集采后，对营收影响会逐渐体现，但总体可预期。

关于公司大健康业务增长的原因，华润三九解释，过去几年公司大健康业务的团队、产品结构、业务模式等都在不断调整，明确了以“健康、时尚、美丽”为发展方向。“健康”方向主打“999

今维多”品牌，以膳食营养补充剂系列为主；“时尚”领域，围绕健康生活方式及运动需求推出产品，如益生菌和蛋白粉；“美丽”领域主推”桃白白“等女性健康系列产品。大健康产品日益丰富，在剂型上补充了软胶囊，口服液等。团队方面陆续做了整合，并重点布局线上业务。总体来说，大健康业务今年表现不错。

此外，关于提价事宜，公司OTC品种有一定定价能力, 核心品种由于上市多年价格没有发生变化，但成本已上涨很多，所以对这一类产品会陆续进行小幅提价，主要是覆盖成本上涨的影响，同时实现品牌价值，提价的过程中会充分考虑患者的接受程度。二是培育中的成长品种，随着产品品牌力提升，不断升级产品体验，改进工艺及包装设计，相应也会对价格做一定提升。