直击调研 | 万丰奥威(002085.SZ)：当前压机设备供不应求 公司拥有超过60台压铸造机

10月21日，万丰奥威(002085.SZ)在接受调研时表示，公司前三季度收入快速增长主要系汽车零部件轻量化业务贡献，铝合金业务快速发展受益于行业政策等大环境支持，新能源汽车景气度持续高涨。随着公司镁合金亚太中心的推进以及国内新能源汽车放量，公司镁合金仪表盘支架等配套增长，量价齐驱推动公司国内业务发展;同时海外恢复性增长，也给镁合金欧美业务带来了可持续发展的机会。此外，压铸设备资本投入高，且当前压机设备供不应求，生产周期较长，设备购置门槛较高。公司目前拥有超过60台压铸造机，其中20台以上为大型压铸设备，拥有绝对的设备优势。公司相信未来镁合金零部件会逐步替代部分钢和铝合金部件，渗透率将逐步攀升。

据万丰奥威介绍，轻量化产业聚焦铝/镁合金，公司将在传统汽车轻量化配件技术优势转化为新能源汽车市场份额，在巩固传统汽车配件份额的基础上，不断提升新能源汽车配套占比和单车配套价值量。通航飞机制造产业借助“钻石”品牌飞机在行业中技术优势，在不断拓展国外通航飞机市场的基础上，通过引进新机型，落地新基地拓展国内业务。

2022年1-9月，公司实现营业总收入116.76亿元，较上年同期增长37.05%。其中，汽车金属部件轻量化业务实现营业收入102.15亿元，同比增长39.64%;通航飞机制造业务实现营业收入14.61亿元，同比增长21.27%。前三季度收入快速增长主要系汽车零部件轻量化业务贡献，其中汽车铝合金车轮业务同比增长44.75%，镁合金业务同比增长67.44%。铝合金业务快速发展受益于行业政策等大环境支持，新能源汽车景气度持续高涨。此外，公司镁合金业务的恢复性增长主要系国内外经营持续向好。随着公司镁合金亚太中心的推进以及国内新能源汽车放量，公司镁合金仪表盘支架等配套增长，量价齐驱推动公司国内业务发展;同时海外恢复性增长，也给镁合金欧美业务带来了可持续发展的机会。

公司铝/镁合金业务配套主机厂主要在以下几个方面：轮毂、内饰系统、车身系统、动力系统和底盘件。公司当前主要为主机厂配套的铝合金轮毂，单车价值量大致在轮毂价值(4只)，车内系统包括仪表盘支架、座椅支架等，未来发展的方向是将已经在国外量产的车身系统件侧门板、后掀背门内板国产化，并开发底盘件减震塔等其他系统件的应用。

铝合金业务方面，铝合金汽车车轮行业集中度高，市场份额集中在龙头企业，乘用车铝合金轮毂供需相对平衡。随着新能源车的崛起，乘用车市场结构发生重大变化，公司铝合金车轮业务率先实现新能源赛道的卡位布局。2018年开始，海外业务收缩，公司实施新能源战略，通过2-3年的市场开拓，铝合金业务新能源配套渗透率赶超行业渗透率。此外，由于公司较早同新能源车企合作，在轮毂研发设计方面具有一定经验优势。

镁合金业务方面，镁合金模具设计工艺壁垒较高，公司团队具有丰富的模具设计经验。压铸设备资本投入高，且当前压机设备供不应求，生产周期较长，设备购置门槛较高。公司目前拥有超过60台压铸造机，其中20台以上为大型压铸设备，拥有绝对的设备优势。万丰镁瑞丁对新产品开发、有限元分析和压铸过程拥有娴熟的模拟运用经验，拥有丰富的压铸经验及较高的成品率。公司已建立成熟高效的项目合作模式，在项目预研阶段即加强与客户沟通，与全球知名主机厂构建了紧密的战略合作伙伴关系。公司同时发挥铝/镁合金业务营销协同作用，推动镁合金业务在国内的应用。

从金属材料方面来看，镁是非常轻的结构性材料，比铝轻1/3，比强度高于钢和铝;优异物理性能，镁合金铸造性良好，压铸速度比铝快，产品更薄，并拥有更好的降震减噪、承受冲击载荷能力大、电磁屏蔽性能优异等效果;近年来，镁合金价格波动性较大，但我国镁资源储量丰富，全球85%-90%的镁产自中国，国内对于镁合金汽配件需求将快速提升，需求的增长可进一步推动供给的扩张。

下游需求方面，在双碳减排趋势下，国内环保政策对汽车产业提出更高的轻量化要求;国内汽车的中高端化，也为镁合金发展创造更多发展空间;新能源汽车对轻量化需求更为紧迫，镁合金轻量化对于提高行驶里程具有直接作用。综上，中游有技术，下游有需求，上游镁合金原材料供应量匹配，相信未来镁合金零部件会逐步替代部分钢和铝合金部件，渗透率将逐步攀升。

从成本方面来看，1)原材料方面，镁合金与铝合金综合成本将缩小。随着上游镁矿产能供给增加，镁与铝的价差逐步缩小，且镁合金相对于铝合金来说重量减少1/3左右，可以进一步对冲镁金属相对于铝金属的价格差。2)模具方面，由于镁合金应用没有大规模放量，模具成本的摊销偏高。后续如果镁合金单品应用放量，且镁合金的模具寿命是铝合金3倍以上，由模具摊销造成的差异将进一步缩小。3)交通运输方面，由于大部件运输成本较高，通过就近设厂，可进一步降低运输成本。

公司通航飞机创新制造产业按照全球一体化研发制造战略，形成“技术研发-授权/技术转让-整机制造销售-售后服务”经营模式。公司拥有4大类，8个基本型，16款机型的全部产权，产品结构包括教练机、私人消费机、特殊用途MPP飞机。对于比较成熟的海外市场，公司一方面优化产品结构，提升高附加值消费机DA50、DA62、特殊用途MPP机型等占比;另一方面有序开展授权/技术转让业务，提升钻石飞机全球市场占有率。而国内市场将通过引进新机型，助力国内通航产业发展。