10月24日,受券商政策利好密集落地消息影响,A股证券板块天风证券(601162.SH)、浙商证券(601878.SH)、光大证券(601788.SH)、华创阳安(600155.SH)、财达证券(600906.SH)、第一创业(002797.SZ)等股盘中异动拉升。消息面上,近日,深交所、上交所分别扩大了融资融券标的股票范围,上交所将沪市主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只;深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。西部证券指出,当前券商板块估值处于历史底部区间,配置价值凸显。上海申银万国证券表示,政策利好不断,看好券商股估值修复。
据上证报,在券商板块当前估值已处于历史底部区域的背景下,多家券商及其股东通过回购、增持等举措向市场传递积极信号。10月20日晚间,浙商证券发布公告称,公司拟通过集中竞价交易方式回购公司股份,作为实施股权激励计划的股票来源。浙商证券此次拟回购股份数量下限为1939.10万股,上限为3878.17万股,即不低于公司总股本的0.5%,且不超过公司总股本的1%。回购价格不超过15.61元/股,拟用于回购的资金总额不超过6.05亿元。根据Choice数据显示,今年以来,已有广发证券、华创阳安(华创证券母公司)、天风证券等实施了股份回购计划。
行业层面,多个利好消息也在近期相继落地。10月20日,中国证券金融股份有限公司(中证金融)发布了两则重要公告,一是启动市场化转融资业务试点,二是整体下调转融资费率
40BP。此轮转融资业务市场化改革,核心是“灵活期限、竞价费率”。调整后各期限档次的费率具体为:182天期转融资费率为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。
此次转融资费率的下调,意味着中证金融借给证券公司融资费率降低,此举对证券公司构成利好,降低了证券公司融资成本。另一边,证券公司拿钱的成本更低,相应的,股民使用融资买入股票的交易成本也将降低。中信证券执委薛继锐表示,中证金融启动市场化转融资业务试点,进一步优化完善了转融通制度,将提升证券公司资产负债运营能力,发挥了正向引导资金规范入市的积极作用,提高了资本市场的资源配置效率。
继转融资费率下调后,10月21日晚间,沪深交易所同步公告,为促进融资融券业务健康长远发展,经中国证监会批准,两所于近日分别扩大了融资融券标的股票范围,上交所将沪市主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只;深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。上述调整将自2022年10月24日起实施。本次扩容后标的总市值占两市总市值的比重由74%提升至87%,实现了两融标的股票对沪深300指数和创业板指数成份股的全覆盖。多家机构认为,资本市场改革持续推进,将促进券商行业长期成长,当前券商板块配置价值凸显。
除两融利好政策落地外,科创板做市制度启动已箭在弦上,媒体预测有望10月底前推出,望为券商带来增量做市收入。个人养老金制度实施细则以及各项配套细则有望于年内落地,长期资金入市预期逐渐增强。其他方面,如融资端,全面注册制改革预期也在增强。
机构也看好券商股估值修复,上海申银万国证券表示,复盘过去六次扩容,券商指数后续表现通常上涨且有超额收益。复盘过去6次两融标的扩容,5次宣布扩容次日券商指数均上涨,且4次取得超额收益。如2013/1/25(标的数扩容80%)、2013/9/6(标的数扩容42%)、2019/8/9(标的数扩容68%)宣布后,次日券商指数分别上涨6.0%、5.5%、2.3%,相对于大盘超额收益分别为3.6%、2.1%、0.8%;未来20个交易日涨跌幅分别为15.7%、4.8%、12.9%,同样取得相对大盘的超额正收益。
该机构认为,政策利好不断,看好券商股估值修复。1)估值已触底,左侧布局时点已至:当前板块动态PB1.13倍,位于2012年以来1.4%分位数,接近2018年底部位置;包括中信、东财、广发在内,板块一半标的PB估值低于2018年最低值。2)资金层面维持宽松:9月M2增速12.1%;3)龙头券商盈利能力较为稳定,资产质量稳定:预计券商板块3Q22利润同比降3成,龙头公司2022E平均ROE超8%(显著高于2018年板块ROE3.2%)。推荐国联证券、中信建投、广发证券、中信证券、东方财富等。
西部证券研报也指出,当前券商板块估值处于历史底部区间,配置价值凸显。融券标的股票范围扩大,融资费率下调+市场化改革启动,共同驱动两融规模扩张,利于提升市场流动性和活跃度。政策打出“组合拳”,多措并举促进券商发展。
开源证券发布研究报告称,市场交易量反弹,政策面积极,看好非银超额收益。周末回购规则修订和私募PE实物分配试点政策均利于二级市场,政策面释放积极信号,券商板块估值悲观预期反映充分,交易量和政策面改善有望带来板块超额收益,首推交易量敏感性强的标的。
申万宏源认为,后续资本市场的投融资改革仍将持续推进,将对券商板块形成催化。标的券扩容有望刺激两融业务需求,叠加日前下调的转融资费率,券商两融利差有望提升。
相关概念股:
东方财富(300059.SZ):该公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等,主要产品有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。
广发证券(000776.SZ):该公司主要业务分为投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务四个板块。截止2022年6月底,公司共有分公司25家,305家证券营业部,分布于全国31个省、直辖市、自治区。
中信建投(601066.SH):该公司主要业务分为投资银行业务、财富管理业务、交易及机构客户服务业务以及资产管理业务四个板块。截至本报告期末,公司共拥有292家证券营业部。
国联证券(601456.SH):该公司的主要业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务五大板块。截至报告期末,公司共有88家证券营业部,分布在全国11个省、自治区、直辖市。