大摩第五次下调西部数据(WDC.US)业绩预期 但维持其“增持”评级

摩根士丹利发布最新研报表示，维持西部数据(WDC.US)“增持”评级，但将其2022年的每股收益预期从3.52美元下调至3.23美元。

这是大摩在五个月内第五次、本季度第三次下调西部数据的每股收益预期，原因是NAND业务的销量和价格下降比2019年“严重得多”。

大摩分析师Joseph

Moore目前预计，2022年该公司非公认会计准则毛利率预计为28.1%，低于28.9%。

展望2023年，Moore预计西部数据每股亏损为1.48美元，此前预测为每股收益78美分，调整后的毛利率约为19.6%。

Moore指出，“NAND价格和销量下滑严重，比2019年严重得多，财务状况将反映出这一点。”“在6月至12月的季度间，所有NAND市场的价格下降了30%以上，其中日元成本下降了10%，这在一定程度上抵消了这一影响，12月的毛利率应该低于15%(第二季度为36%)，我们看不到任何缓解的迹象。”

Moore补充称，由于经济形势严峻，硬盘市场“不太可能缓解”。

Moore还表示，为了扭转颓势，需要“需求改善和弹性的结合”，但由于所有市场的需求都保持疲弱，尤其是个人电脑和智能手机市场，短期内不太可能反弹。“粗略计算，过去6年NAND技术在全球的资本支出为1420亿美元。”

他还补充道，该公司15%的市场份额应该价值约200亿美元。尽管由于与日本建立了合资企业，账面价值有所下降，但该分析师认为，“内存业务的置换价值仍不到25%。”

Moore还指出，西部数据仍在进行将硬盘驱动器和存储业务分离的战略评估，如果该计划取得成功，将增加股东价值。