小摩：通胀风险将令美债溃败恶化 4.5%收益率才是买入水平

管理着2.5万亿美元的资管巨头摩根大通资产管理公司表示，随着美联储毫无保留地将抗击通胀作为首要任务，美国国债数十年来最严重的溃败仍有下跌空间。

摩根大通资管首席投资官Iain

Stealey表示，尽管今年全球最大债券市场的收益率随着美国利率的飙升而飙升，但它们尚未达到峰值，尚未完全反映出经济低迷的风险。他表示，4.5%收益率的10年期美国国债是买入的“良好”入门水平。

Stealey表示，“当人们更加确信经济衰退可能发生时，你会希望持有美国公债。”当美联储最终暂停加息时，“那可能就是你想大举买入的时候”。

Stealey发表上述观点之前，美国国债指数今年下跌了近15%，这将是自上世纪70年代以来最严重的年度亏损，因为美联储提高了借贷成本以对抗极高的通货膨胀。随着投资者抛售对通胀敏感的债券，10年期国债收益率飙升至4.34%的高点，周三在4.04%左右交易。

尽管大幅抛售让Jupiter资产管理公司和太平洋投资管理公司等公司更有勇气看多债券，但Stealey仍在等待关键的通胀数据提供明确证据，证明价格上涨确实得到控制，然后才有可能大举押注。

Stealey表示，“你至少需要连续两到三个月的环比通胀数据，当这些数据折合成年率后，他们才会开始有理由说'我们已经控制住了通胀'，”他认为，“如果美联储将最终利率提升至5.5%或6%，10年期国债收益率就会达到5%，整个收益率曲线也会随之上升。”

Stealey认为，对于固定收益投资者来说，明年的前景会好得多。

他表示，“实际上，我认为2023年对债券来说将是非常好的一年，因为一开始的收益率将相当诱人。”“我认为，我们将讨论美联储在2023年的某个时候暂停加息，这将使债券表现非常好。”