新股研报 | 心泰医疗(02291)今起招股 3名基石投资者共认购约2480万美元

心泰医疗(02291)于1994年成立，一直致力于主要针对结构性心脏病的介入医疗器械的研发、生产及商业化。

招股日期︰10月27日至11月1日

上市日期︰11月8日

独家保荐人︰中金

收款行︰招商永隆银行

发售2，245.5万股H股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为29.15元至31.45元，集资最多7.06亿元，占总市值约6.48%，上市开支约7990万人民币。

按每手1000股，入场费31766.97元。

以上限价31.45元计算，市值约109.053亿元(以21年纯利约5869万人民币计算，市盈率约168倍)。

截至22年6月底 ，平均资产净值约4.17亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为1.16亿人民币、1.48亿人民币、2.22亿人民币，22年首六个月收入为1.24亿人民币。

19至21年毛利分别为1.02亿人民币、1.33亿人民币、1.97亿人民币，22年首六个月毛利为1.09亿人民币。

19至21年纯利分别为5190万人民币、6，877万人民币、5869万人民币，22年首六个月纯利为2425万人民币。

按21年中国先天性心脏病封堵器产品市场的市场份额计，公司是一家中国领先的先天性心脏病(结构性心脏病的主要应用领域)介入医疗器械供应商，拥有广泛的上市及管线产品组合，市场份额约为38%。

公司的卵圆孔未闭封堵器产品及左心耳封堵器产品针对心源性卒中及相关症状(结构性心脏病的另一个主要应用领域)，是屈指可数的商业化产品，可把握重大市场机遇。公司亦在中国发展了最全面的心脏瓣膜在研产品组合，以挖掘治疗瓣膜疾病的巨大市场潜力，这是结构性心脏病的最大应用领域，目前在中国普遍未被开发。

公司拥有全面的产品组合，20款已上市封堵器产品、9款封堵器在研产品以及21款主要心脏瓣膜在研产品，所有的产品均为自主研发。公司业务专注于封堵器产品，并且心脏瓣膜在研产品处于不同预发布阶段，并无已上市的心脏瓣膜产品。公司亦积累了丰富的知识产权，包括在中国的232项注册专利及51项待决专利申请，以及在美国和欧盟的14项申请中专利。

集资所得其中约50.7%将用于为研发活动提供资金;约24.3%用于销售及营销活动;约5%用于提升产能及加强制造能力;约10%用于为潜在的战略投资及收购提供资金;约10%作营运资金及一般公司用途。

首次公开发售前进行融资︰

于21年5月曾进行融资，当时发售价较中间价折让约6.26%，并设立12个月禁售期，其中前期投资者包括Vivo Capital、Sequoia

Capital、上海生物医药等。

基石投资者︰

引入3名基石投资者，合共认购约2480万美元(约1.946亿港元)股份，其中包括嘉实基金认购1000万美元、上海临港控股(600848.SH)认购980万美元、九州通医药集团(600998.SH)认购500万美元，按招股价计算，约占发售股份约28.6

%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

蒲忠杰博士持股80.75%

前期投资者持股12.77%

其他公众股东持股6.48%

简评︰

心泰医疗(02291)于1994年成立，一直致力于主要针对结构性心脏病的介入医疗器械的研发、生产及商业化。

以上限价31.45元计算，市值约109.053亿元，以21年纯利约5869万人民币计算，市盈率约168倍。

引入3名基石投资者，合共认购约2，480万美元(约1.946亿港元)股份，按招股价计算，约占发售股份约28.6 %，设6个月禁售期。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：杨万林。