招商证券(香港)：维持比亚迪股份(01211)“增持”评级 目标价387港元

招商证券(香港)发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“增持”评级，上调2022-24E净利润预测64%/39%/31%至151/200/251亿元，反映规模效益提升以及汇兑影响，目标价387港元。公司处于技术兑现期以及产品强周期，品牌力正在显著跃升，订单充足，未来随着规模进一步提升以及原材料价格下降，盈利能力还将进一步提升。同时出海将提供第二增长点，往后看经营边际提升趋势确定。

报告中称，公司三季度净利润57亿元，扣非净利润53亿元，同环比+930.5%/+112.1%，位于预告中枢。剔除比亚迪电子后，估算前三季度单车毛利为2.5/3.1/3.8万元，单车扣非净利润为1.4/6.2/9.2千元，单车盈利强劲提升。此外，7月公司宣布进军日本市场。8月与泰国新能源汽车经销商RêVER

Automotive达成合作，正式进入泰国市场;首个全资海外工厂落地泰国，预计2024年投产，年产能15万辆。9月召开欧洲线上发布会，汉EV、唐EV和ATTO3(元PLUS)三款车型登陆欧洲市场;10月与德国汽车租赁企业SIXT达成合作，含元PLUS在内的车型将于四季度交付。10月进入印度市场。公司三季度海外市场销售乘用车1.7万辆，其中9月近8千辆，增势迅猛。随着公司加大海外市场布局，预计2023年开始海外市场成为全新增长点。