直击调研 | 苏州固锝(002079.SZ)：前三季度HJT银浆出货量接近20吨 苏州晶银实际出货银包铜浆料含银量多在50%左右

11月3日，苏州固锝(002079.SZ)在电话会议上表示，PERC技术依然是光伏电池市场的主流，销量也是占绝大部分。TOPCON和HJT作为N型技术的两个分支，公司都有相应的技术并有实际出货。其中，今年前九个月，公司HJT银浆出货量迅速增长，接近20吨，是去年同期的数倍。苏州晶银实际出货的银包铜浆料含银量多在50%左右。从银包铜目前的实际应用看，银包铜浆料对于纯银HJT银浆的替换一般是从主栅开始的。同时，生产的低温银浆既可以用于HJT电池的主栅，也可以应用于细栅，主要依据客户的需求以及具体的电池生产工艺而定。

据苏州固锝公布，2022年前三季度，公司合并营收24.28亿元，同比增长24.56%，归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长

7.04%。具体到业务层面，半导体业务发展整体平稳，其中光伏、车规产品发展较快，消费电子受行业周期的影响，订单有所减少；新材料业务由于全球光伏装机量快速增长，光伏新技术的应用推动光伏导电银浆市场持续增长，苏州晶银收入、利润均比上年同期大幅增长。

今年以来，苏州晶银在PERC银浆的市占率相比去年是有明显提升的，预估市占率比去年提升了三至四个百分点。目前，市场上的PERC电池产品已经相对成熟，但是从银浆而言，依然在不断的升级，包括在效率以及其他的技术指标上，苏州晶银作为以技术为主的企业，公司在这个升级过程中还是有机会继续提升市场空间的。

目前，苏州晶银实际出货的银包铜浆料含银量多在50%左右。从银包铜目前的实际应用看，银包铜浆料对于纯银HJT银浆的替换一般是从主栅开始的。在银包铜技术方面，目前，公司使用银包铜技术的电池厂商正在加紧银包铜相关技术的测试和验证，其中一些介入比较早的厂商已经开始进行小批量生产，大部分厂商处于验证和可靠性阶段。公司认为，如果这些早期介入的厂商能够对于银包铜技术进行批量应用并交出比较满意的答卷，就可能会在行业中产生共鸣，那么银包铜大量推广的速度将会加快。

关于进口银粉与国产银粉价格是否存在差异的问题，公司表示两者价格是存在差异的，主要是因为银基价的差异，进口银粉的银基价主要参考伦敦银价，这个价格是不含税的，国内银粉的银基价主要是国内白银的报价，这两个银基价是有差异的，同时这个差异和白银本身的价格相关，随着白银价格的涨跌而变动。因为银基价的差异，导致银粉价格的差异，从而影响到银浆的售价。

此外，对于PERC银浆价格未来的变动趋势，公司认为，PERC银浆经过几年的发展，报价体系已经很成熟了，目前， PERC银浆的毛利率水平已经很低，其继续降价的空间已经不大。