多晶硅在建项目进入密集投产期，作为核心原料之一的光伏级三氯氢硅行业延续高景气度。近期，三孚股份、宏柏新材、新安股份等拥有三氯氢硅产能的上市公司均“晒”出了不俗的前三季度成绩单。随着行业景气度持续和新增产能的投放，相关公司今年第四季度业绩也值得期待。中信证券表示，根据多晶硅厂家扩产计划，今年四季度与明年二季度将迎来硅料产能释放密集期，可能会存在光伏级三氯氢硅出现短暂的供给缺口，届时有望提振三氯氢硅价格，预计三氯氢硅高景气度有望维持至明年二季度。相关概念股：三孚股份(603938.SH)、宏柏新材(605366.SH)、新安股份(600596.SH)、晨光新材(605399.SH)。
据悉，三氯氢硅为多晶硅生产及硅烷偶联剂生产的必备原材料。中国为多晶硅的主要生产者，且新增产能主要集中于中国。多晶硅产能扩张十分迅速，据中信证券数据显示，2022年新增产能将达约70万吨，2023年预计新增产能约164万吨。
因多晶硅新增产能提振需求，三氯氢硅价格上涨。11月7日，据百川盈孚数据显示，国内光伏级三氯氢硅、普通级三氯氢硅市场价格较2日分别上涨4.88%、2.27%，报价分别为2.15万元/吨、1.125万元/吨。
研究机构认为，随着多晶硅新增投产陆续进行中，对光伏级三氯氢硅有一定需求提升。此前三部门集体约谈部分多晶硅骨干企业，近期硅片价格下移，叠加四季度为保证国内装机总量，硅料企业后续有可能主动下调硅料报价，以刺激终端需求，预计短期光伏级三氯氢硅市场价格有望调涨。另外，目前硅烷偶联剂对普通级三氯氢硅需求亦有提升。
产能方面，目前，我国三氯氢硅行业市场格局较为分散，2021年我国三氯氢硅市场格局前三的企业分别为新安股份、三孚股份和新疆大全，占比分别为11.8%、11.8%和10.9%。据百川盈孚统计，2021年，我国三氯氢硅有效年产能约56.6万吨，大部分产能以自用为主，生产光伏级三氯氢硅年产能仅16.5万吨。据机构估算，2023年、2024
年，我国对光伏级三氯氢硅的需求量分别为21.6万吨、23.8万吨。
三孚股份是国内光伏级三氯氢硅龙头企业，公司现有三氯氢硅产能6.5万吨/年，光伏级占比70%。今年前三季度，公司实现营业收入20.53亿元，同比增长81.42%;净利润为6.23亿元，同比增长152.27%。其中第三季度营收为7.1亿元，同比增长43.6%;净利润为2.2亿元，同比增长120.1%。根据公司公布的相关经营数据，前三季度包括三氯氢硅、高纯四氯化硅在内的硅系列产品平均售价同比增长109.64%，带动硅系列产品营收同比增长116.62%。
面对国内光伏行业迅速发展，促进多晶硅行业拉动三氯氢硅需求，公司也纷纷开启扩产模式。据三孚股份表示，公司新建年产7.22万吨三氯氢硅项目目前设备采购合同签订工作已完成，部分设备已到场，安装工作有序筹备中，目前三氯氢硅产品产销情况良好。此外，宏柏新材一位高管对记者表示，目前公司第二套年产5万吨三氯氢硅装置正在调试阶段，其中光伏级三氯氢硅已经有客户在试用，待客户试用验证后，将对外正式销售，未来有望成为公司新的利润增长点。
据中信证券测算，根据2022-2023年多晶硅厂家扩产计划，短期内三氯氢硅需求提振，或将存在供给缺口。该机构预计2025年三氯氢硅消费量约为44万吨，2022-2025年CAGR为15%。
招商证券也指出，随着光伏行业的快速增长，光伏多晶硅已占三氯氢硅6-7成需求，今年到明年，仍有较大规模的多晶硅料产能投运，将带来三氯氢硅的新需求。预计三氯氢硅都将会偏紧甚至有阶段性缺口，相关企业可能在今年到明年上半年获得超额盈利。
相关概念股：
三孚股份(603938.SH)：是国内三氯氢硅龙头，公司新建年产7.22万吨三氯氢硅项目目前设备采购合同签订工作已完成，部分设备已到场，安装工作有序筹备中，目前三氯氢硅产品产销情况良好。
宏柏新材(605366.SH)：公司第二套5万吨三氯氢硅及配套项目进展顺利，产品结构持续升级。
新安股份(600596.SH)：目前三氯氢硅产能6.5万吨，除部分自用外，约有4万吨可用于外售，主要为光伏级产品。
晨光新材(605399.SH)：公司此前在投资者交流平台商表示，公司目前三氯氢硅的产能为6万吨/年，主要为自用。公司产品三氯氢硅可用于多晶硅生产。
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