直击调研︱新乳业(002496.SZ)：未来将匹配下游发展做适当的奶源扩建 以保持适当的自有可控比例

11月4日、11月7-10日，新乳业(002496.SZ)在接受调研时表示，在奶源规划上，公司目前所需奶源总体的约50%由13个自有牧场和参股牧业公司——现代牧业、澳亚供应。公司认为这个比例是比较合适的，一方面能够覆盖目前各个核心区域的需求，满足下游所需的优质奶源供应，同时不至于使上游资产太重。公司的牧业板块主要是为了匹配下游持续增长的需要，未来公司将匹配下游的发展做一些适当的奶源扩建以保持适当的自有可控比例。另外，通过路径的优化以及随着规模效应的提升，运输费用未来还有优化空间。

在新品推广上，公司推新主要有两条线路，第一个是由总部市场团队与科研院协同研发推出新品，首先会选取个别核心市场投放，然后表现优秀的新品我们就会在其他市场进一步推开。另外公司在各地的子公司有完整体系，各个子品牌也保留了一定的新品研发能力和权限，因此子公司可以根据当地市场的洞察，根据消费者需求做一些新品研发。这类新品中也有一些产品非常受消费者喜爱，公司也会把这样的产品发掘出来，做一定的升级和优化，再将其作为全国重点品的来推广。

公司介绍，唯品过去三年复合增长率约 40%，今年增长预计50%左右。今年二季度唯品增长良好，到了三季度仍然是50%以上的增长，增长具有延续性。关于唯品发展，未来三年应该说也是它的快速增长期，包括明年方案中也是给予其很高的目标。对于唯品，公司给予厚望，同时也很有信心去帮助唯品成长，总部一方面给它打开机制，另外也帮助它制定了“品牌加强计划”，在表现良好的基础上趁势而上。人员方面，唯品本身的团队也是很优秀的，在To B和To C端的拓展上都做了大量的工作。B端唯品抓住了咖啡的红利，随着咖啡赛道的增长，唯品在专业性咖啡板块也获得了一些增长的机会。

华南市场开拓方面，公司非常重视该地区的增量市场，为此从几个方面开展布局：一是，成立了新希望乳业(广东)有限公司，目前团队几十名成员已经组建完毕，通过子公司南山供应链辅助大湾区拓展，以打造基地市场的模式来推动公司在大湾区市场的发展；其次，通过唯品拓展该市场。与其他子公司有区域市场划分不同，公司为唯品开放了全国市场。唯品在华南地区明年也是有高目标的规划；随后，通过线上拓展，经过调研公司发现北上广等相对发达的市场是线上收入的重要来源，公司体系下有诸多子公司和子品牌，且各具地域特色，这些特色品牌公司会看到在线上也有一定的销量和增量空间。

低温酸奶方面，公司认为，低温酸奶的发展需要跟上消费者不断迭代的需求。低温酸奶是一种具有丰富延展性的乳制品，可以带来许多不同体验的产品，公司一直十分重视，且在持续推动低温酸奶板块的研发。

在低温酸奶研发上面公司有三个方向：一是健康化，如活润系列的活润晶球酸奶，通过将专利自研菌种包埋在晶球中，在帮助菌种直达肠道的同时，提升饮用咀嚼的奇趣感；二是简单配方，如初心零糖系列，也一直在迭代新的口味，深受消费者喜爱；三是休闲零食化，以低温酸奶这种健康奶制品为载体，给消费者提供有趣的饮用体验，如行业首款气泡酸奶“酸奶生汽了”，通过其中的益生菌自主发酵产生类似碳酸饮料的丰富口感，还比如像最近刚刚上市的“味蕾游记”，以酸奶为基底带来一种充气慕斯的绵密口感。公司将持续推动低温酸奶板块的良性发展。