金边债券做市商：预计明年英债发行规模将升至历史第二高

周三公布的一项调查显示，债券交易商预计英国政府将削减本财年的发债计划，但预计明年发债规模将大幅跃升。可以直接参与英国政府债券拍卖的银行，即所谓的金边做市商(GEMM)，预计英国在2022/23年度平均将发行1850亿英镑的债券，低于英国债务管理办公室(DMO)于 9月23日预计的1940亿英镑。然而，根据调查预测的中位数，在2023/24财年，英国国债发行量预计将跃升至2380亿英镑，这是继2020/21财年为支持新冠肺炎疫情措施而发行的4860亿英镑之后的第二高水平。

摩根士丹利英国利率策略主管Theo Chapsalis表示：“这将对市场产生持久影响。尽管我们预计英国经济增长将放缓，这通常对英国国债有利，但持续的高供应加上持续的高通胀，仍将使英国国债成为固定收益领域中吸引力较低的资产。”

而且，与英国央行全面实施量化宽松时的大规模发行形成鲜明对比，英国政府债券的发行规模在英国央行收紧政策的背景下变得更加严峻。

加拿大皇家银行估计，根据英国央行的出售和到期的英国国债进行调整后，明年将有2280亿英镑的英国政府债券净发行，比全球金融危机后2010/11年度1300亿英镑的纪录高出近1000亿英镑。

做市商下调本财年的英国国债发行量，反映了前任英国财政大臣科沃滕许多减税措施的大逆转，以及天然气价格的下跌降低了临时能源补贴的短期成本。

花旗利率策略师Jamie Searle表示，市场将更关注下一个财年的发行计划，而不是更长远的未来。他称:“感觉应该不会有太多意外，但英国国债市场依然火热，即使是小消息也可能引发过度反应。DMO最有可能减少中短期英国国债的发行，因为9月份国债发行量的增长主要集中在中短期英国国债。”

英国10年期国债收益率周二在3.38%左右，略低于9月23日迷你预算计划发布前的水平，也远低于10月12日创下的4.632%的14年高点。

英国国债发行不同于公共部门净借款(PSNB)，后者是英国预算责任办公室(OBR)预测的主要借款指标。

GEMM预计PSNB(不包括公共部门银行)的中值将升至1870亿英镑，几乎是OBR于3月份预测的990亿英镑的两倍。明年预计将降至1420亿英镑，而OBR预计为502亿英镑。