11月16日，受非道路移动机械国四阶段标准将于12月1日起实施消息影响，尾气治理概念股艾可蓝(300816.SZ)20cm涨停，值得注意的是，其股价刷新近3个月新高，且本月以来累计反弹超40%。民生证券认为，更严苛的排放标准下，建议关注上游蜂窝陶瓷、催化剂和分子筛等材料行业。
消息面上，非道路移动机械国四阶段标准将于12月1日起实施。据悉，此次新标准主要针对所有生产、进口和销售的560kW以下(含560kW)非道路移动机械及其装用的柴油机。生态环境部此前发文指出，据测算，随着标准的实施，国四非道路移动机械保有量占比逐步增加，2025年当年可减排NOX37.5万吨、PM3.2万吨，减排比例分别为12.5%和19.3%。
机动车尾气是我国主要的空气污染源之一，其中汽车尾气更是罪魁祸首。根据生态环境部《中国移动源环境管理年报(2021)》，2020年全国机动车一氧化碳(CO)、碳氢化合物(HC)、氮氧化物(NOx)、颗粒物(PM)四项污染物总排放量为1593.0万吨。其中，一氧化碳(CO)、碳氢化合物(HC)、氮氧化物(NOx)、颗粒物(PM)排放量分别为769.7万吨、190.2万吨、626.3万吨、6.8万吨。而汽车是污染物排放总量的主要贡献者，其排放的一氧化碳(CO)、碳氢化合物(HC)、氮氧化物(NOx)和颗粒物(PM)超过机动车排放总量的90%。
柴油车是治理污染重中之重。2020年，全国汽车一氧化碳(CO)、碳氢化合物(HC)、氮氧化物(NOx)、颗粒物(PM)排放量分别为693.8万吨、172.4万吨、613.7万吨、6.4万吨。其中，柴油车排放的氮氧化物(NOx)占汽车排放总量的80%以上，颗粒物(PM)占90%以上;而汽油车排放的一氧化碳(CO)占汽车排放总量的80%以上，碳氢化合物(HC)占70%以上。
除了上述非道路移动机械国四阶段标准即将实施之外，据悉，目前我国已实施的国六标准是根据国五标准的实施情况和国内机动车实际情况进行的一次自主创新，也是目前全球最严的汽车排放法规之一。
天风证券研究所发布的《尾气后处理市场空间大幅扩容，国产替代有望加速》指出，国六排放标准实施后，轻型柴油车、重型柴油车和汽油车的尾气处理催化剂单价平均增幅达105.72%，我国机动车尾气处理催化剂市场规模将达到938亿元，相较原有国五排放标准下的市场规模大幅增长156%。
民生证券认为，更严苛的排放标准下，尾气后处理系统中催化剂和载体等材料用量加大，国内市场容量扩大。自2021年以来疫情反复冲击需求端和大宗原材料成本的上涨，相关材料企业的业绩尚未充分放量，利润率仍受到一定压制，行业进入底部阶段，可关注困境反转机遇。建议关注上游蜂窝陶瓷、催化剂和分子筛等材料行业，根据技术成熟度和产能规模，关注奥福环保，国瓷材料，中自科技和中触媒。
相关概念股：
艾可蓝(300816.SZ)：公司主要产品包括符合机动车国V/国VI排放标准的柴油机尾气净化产品和汽油机尾气净化产品;近日在互动平台上表示，在非道路领域，已与全柴动力、玉柴股份、道依茨、华丰动力等多家龙头客户开展项目合作，目前部分项目已开始量产。
中自科技(688737.SH)：公司作为尾气处理催化剂领域的主要国产厂商之一，业务涉及广泛。公司专注于环保催化剂的研发、生产和销售，是拥有国六汽车尾气处理催化剂技术和产品的少数国产厂商之一，业务板块包括新车配套产品和在用车改造产品。其中，新车配套产品涵盖汽油车、柴油车、天然气车和摩托车等各类主要燃料内燃机的全系列尾气处理催化剂产品。
奥福环保(688021.SH)：公司深耕柴油车尾气载体，产品从节能蓄热体开始，持续向技术和工艺要求更高、更严格的内燃机尾气处理催化剂载体领域拓展。公司抓住国六排放法规升级机遇，战略聚焦大尺寸蜂窝陶瓷载体市场，业务占比不断提升，2021年蜂窝陶瓷载体业务收入占比超过97%。
国瓷材料(300285.SZ)：公司不断地丰富和完善产业布局，现已形成了电子材料、催化材料、生物医疗材料以及其他材料四大业务板块，涉及电子元器件、新能源汽车、尾气催化、口腔医疗、建筑陶瓷、精密陶瓷结构件等细分领域。
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