直击调研 | 松芝股份(002454.SZ)：即将量产比亚迪、蔚来等客户的空调箱项目 按规划推进储能电池热管理产品

11月18日，松芝股份(002454.SZ)在接受调研时指出，公司在三季度已经量产上汽通用的一个空调箱项目，后续即将量产包括比亚迪、蔚来等客户的空调箱项目。目前，公司的储能电池热管理产品正在按照公司规划推进工作。公司的储能电池热管理产品中，已经实现自产的主要是一些散热器、管路和线束等。此外，其他一些核心的零部件，是和外部供应商联合开发。大中客恢复情况上，松芝股份表示，今年下半年大中型客车热管理业务处于逐步复苏态势，主要是由于行业的整体有所复苏。复苏情况还取决于整体行业需求。

松芝股份三季报披露，公司前三季度营收为28.98亿元，同比减少2.05%。归属于上市公司股东的净利润为5624.26万元，同比减少44.12%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2628.53万元，同比减少57.29%。

对于公司大中客业务毛利率的下滑的主要原因，松芝股份称，今年较去年相比毛利率的下降主要是因为大宗原材料价格的上涨，原材料价格的上涨是从去年的三季度开始，尤其是去年下半年大中原材料的价格上涨迅猛，和前年相比，这一块对毛利率的影响非常大。而对于今年上半年和去年上半年相比毛利率的下降，还是因为大宗原材料所带来的一个压力，今年上半年大宗原材料的价格处于一个高位状态。今年三季度开始铜、铝价格出现一定下行，成本压力会比去年同期略有减小。公司将采取各种措施，尽量减小大宗原材料价格波动对公司业绩的影响。

小车事业部方面，从前三季度来看，小车事业部在上半年受到大宗原材料价格波动和疫情的影响较大，收入和毛利率都有所下滑。进入三季度后，随着经济的逐步恢复，下游需求逐步复苏，小车事业部的收入有所恢复。事业部将继续做好新项目量产准备和在产项目的生产，力争实现年度经营目标。

展望未来小车事业部的毛利率，松芝股份表示，小车事业部的主要产品为冷凝器和空调箱，也包括部分商用车的空调系统。由于冷凝器产量占比较高，大宗原材料价格波动对小车事业部的盈利能力影响较大。公司目前已经量产和即将量产一些销量较大的空调箱项目，这些项目的量产将有助于小车事业部降低对大宗原材料价格波动的依赖，并扩大业务规模，逐步改善盈利能力。