直击业绩会 | 三六零(601360.SH)：“360企业安全云”已取得百万级别的用户覆盖 公司将持续在SME赛道上投入

11月24日，三六零(601360.SH)在业绩说明会上表示，今年公司深入探索中小企业安全服务的蓝海市场，适时面对5000万级别SME市场推出了以“360企业安全云”为代表的中小企业服务产品，目前已经取得了百万级别的用户覆盖及2000万+的终端接入，随着近期以“SaaS商店”为代表的SME企服产品的上线，标志着公司已在SME安全市场占得先机。因此公司也会持续在此战略赛道上投入，希望能够早日使得安全业务成为公司重要的营收构成，实现公司的战略目标。

公司自2019年来全面转型安全公司，2022年更进一步升级数字安全公司以来，以“城市安全大脑”为代表的2B2G产品已经取得了多项国内网络安全市场前所未见的超2亿元的超大订单，并且该项业务在近两年都保持着较好的发展水平，随着安全成为未来数字经济发展基座的主基调逐渐深入，也必将成为安全行业发展的主旋律。

360表示，公司互联网广告业务逐年下降，是由于PC端份额萎缩造成的。根据第三方机构的数据，中国PC端互联网广告的市场规模由2018年的1172.7亿元（占比23.62%）下滑至2021年的470.4亿元（占比5.03%），CAGR为-26.1%。由于公司的产品矩阵（360浏览器、360安全卫士、360搜索）主要集中在PC端，且都为高渗透率和高月活的产品，细分行业整体的萎缩对公司该项业务的影响极大，公司管理层及相应业务团队也及时发现了相关问题，采取了诸如提升广告主客户投放精准度、提升产品用户粘性、顺应相关行业发展趋势及时改变客户结构等应对措施，使得该项收入由2018年的106.6亿元下滑至2021年的63.1亿元，CAGR为-16.1%，相对跑赢行业。

后续公司将继续坚持上述机动灵活的经营策略，审时度势调整业务构成和发力方向，努力保持公司在PC端广告市场的竞争力。随着移动端流量红利的逐渐见顶，我们观察到广告主对PC端投放预算也逐渐回暖，近年来PC端逐渐下行的趋势有望见底并迎来拐点，相信作为公司营收和利润的基石，互联网广告业务也将逐步企稳。

360称，受多方面因素的影响，2022年对于安全行业的确是较为艰难的一年，但公司确信，数字安全在整个数字经济中处于基石地位，随着经济的快速发展，相应行业整体盈利水平将持续改善。工信部发布的《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021年-2023年）》显示，到2023年，我国网络安全产业规模目标超过2500亿元，年复合增长率超过15%。相信随着数字安全领域的蓬勃发展，公司也将不断加速在政企安全等业务领域的拓展及深耕，以期继续保持较高的增速，争取以更好的业绩回报投资者。

对于股价下跌，360坦言，二级市场的股价变化包含很多因素，既有整体市场系统性的因素，包括由流动性决定的整体估值中枢变化、由资金流向决定的行业偏好变化，也有由公司自身经营业绩决定的静态估值水平及未来预期因素。360公司自2018年A股借壳上市之后，经历了互联网商业化市场的外部监管及行业自身的变化、公司安全业务的战略调整和战略聚焦等内外部事项，这些都对公司的经营管理层面产生了较大的影响，使得公司的经营业绩出现较大的波动。

360指出，与2021年相比，2022年前三季度前五大客户发生了较大的变化，仅有原第一大客户进入本期前五大且位列第四，其他四大客户均为新客户，且均为各地方政府和产业园区的“安全大脑”项目，此种客户结构决定了公司安全业务的收入确认以收到终验单的时点为标准，而终验的时点会因为各个项目的建设内容、建设难度、建设周期等条件不同而各不相同，与友商相比营收的季节性较不明显，且由于直接面对客户的业务特点，公司安全业务也具有更高的毛利率，加之后续还有更具有粘性的订阅服务收入，从项目的全生命周期来看，相比于安全硬件产品能够给公司贡献更高的综合收益，其短期的下滑不意味着业务发展势头发生变化。

财报数据显示，2022年前三季度，公司安全业务营业收入的短期下滑，主要由于公司在安全业务方面的客户构成变化所致。与2021年相比，2022年前三季度前五大客户多为各地方政府和产业园区的“安全大脑”项目，此种项目的收入确认以收到终验单的时点为标准，而终验的时点会因为各个项目的建设内容、建设难度、建设周期等条件不同而各不相同，且由于直接面对客户的业务特点，公司安全业务也具有更高的毛利率，加之后续还有更具有粘性的订阅服务收入，从项目的全生命周期来看，相比于安全硬件产品能够给公司贡献更高的综合收益，其短期的下滑不意味着业务发展势头发生变化。