传艺科技(002866.SZ)半年暴涨361%!钠电池产业化元年已开启

市场如无头苍蝇继续震荡，不过赛道股持续迎来资金回补，钠离子电池涨幅第一。截至收盘，钠电池板块大涨3.35%，华盛锂电(688353.SH)、鹏辉能源(300438.SZ)涨超12%，传艺科技(002866.SZ)、多氟多(002407.SZ)等涨停。

其中，传艺科技自6月20日第1个涨停板启动以来，半年时间不到累计涨幅竟高达361%。可见市场对未来钠电池技术产业化落地的期待。

从博弈角度看，今日市场延续分化整理格局，赛道股新技术方向成为市场热点，其中钠离子电池方向领涨，而储能方向也有不俗的表现。此外，医药方向也获得了部分资金的回流，不过修复力道依旧偏弱。中字头概念股在经历两日大涨后，今日板块内部出现分化整理。

需注意的是，今日量能呈现明显萎缩态势，意味着存量博弈下，各板块间资金相互排挤可能会进一步加剧。整体而言，目前市场仍处于较为混沌阶段，热点也相对散乱，站在资金安全的角度考量，可以等市场决出新一轮的领涨方向后再行跟随。

钠电池是一种新型二次电池，其组成结构、工作原理以及生产工艺均与锂电池类似。相较于锂电池，钠电池具备较高的安全性、优异的低温性能以及显著的成本优势。

在安全性方面，钠电池在过充、过放、短路、针刺、挤压等测试中均不会发生起火与爆炸。在低温性能方面，钠电池在-20℃下容量保持率大于88%。在成本方面，钠电池单位能量原料成本为0.29元/Wh，其材料成本相较于锂电池下降了30%-40%。

民生证券认为，钠离子电池的底层逻辑就是：经济性优于锂离子电池。

先看当前成本对比。以鑫椤锂电公开数据计算，目前磷酸铁锂电芯的成本在0.75元/Wh，钠离子电芯的成本在0.75元/Wh。可以看到，在目前碳酸锂价格维持高位的情况下，磷酸铁锂电芯的成本与钠离子电芯(未规模化)的成本基本持平。

再看未来成本对比。假设碳酸锂价格未来降低到25万/吨左右，根据鑫椤锂电，25万/吨的碳酸锂对应磷酸铁锂正极价格约10万/吨，钠离子电池方面，假设钠离子电池正极、负极产业链成熟后成本可降低50%。

根据测算，未来碳酸锂价格回落，钠离子电池产业链成熟后，磷酸铁锂电芯的成本约0.54元/Wh，钠离子电芯的成本约0.33元/Wh，钠离子电芯成本低于磷酸铁锂电芯0.21元/Wh。

从市场空间来看，随着电池第三次跃迁已经开始(储能市场高增+两轮车升级趋势)，钠电池未来发展空间广阔。

储能方面，预计未来表前侧储能和用户侧储能市场景气度将迅速增长，到2025年储能市场新增装机量预计将超300GWh。由于钠离子电池成本下降空间大，使其有望显著改善大储能的收益率，并在大储能领域快速渗透。

太平洋证券预计，到2025年，中性/乐观情况下，钠电池在储能领域的渗透率有望提升至6%/13%，在两轮电动车领域渗透率有望提升至20%/40%，预计全球钠电池总需求量有望超过30/70GWh。

从产业链来看，虽然目前钠电池暂无大批商业化应用，但由于有锂电池成熟产业链为基础，钠电池从0到1的过程将加快推进。

2022年三季度，中科海纳和华阳股份GWh级别产能已经实现投产，新兴企业维科技术、传艺科技等+锂电企业宁德时代、多氟多等有望2023年实现GWh级的产能投产，正极、负极、电解液等钠电池材料产能也有望于2023年集中投产，钠电池产业化元年已经开启。

太平洋证券指出，应重视钠电池中长期机会，从弹性、确定性、主产业链三个维度看未来投资趋势：

1)弹性角度：电池、正极、负极等环节面临变革性机会，新公司进入有望改变竞争格局：传艺科技、维科技术等电池新公司，美联新材、华阳股份等正负极新公司受益。

2)确定性角度：铝箔等环节需求量具有倍增效应(正负极都用铝箔)：鼎胜新材、万顺新材等受益。

3)主产业链：锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线，受益标的包括：容百科技、振华新材、当升科技、贝特瑞、杉杉股份等正负极公司;宁德时代、鹏辉能源、派能科技等电池公司;多氟多、天赐材料、永太科技等电解液产业链公司;恩捷股份、星源材质、中材科技等隔膜公司。