目前光伏钨丝对前代碳钢丝产品具有显著的性能优势，相对碳钢丝具有更高的细线化潜力，技术上的替代趋势明显。随着硅片向薄片化发展，切割用钨丝金刚线需求日益旺盛。东吴证券研报指出，考虑钨丝金刚线细线化应用逐步推进，渗透率由2021年1%提升至25年的35%，则钨丝金刚线2025年需求量高达1.37亿公里，4年CAGR超过200%。
金刚线是金刚石切割线的简称，是一种超硬材料的线性切割工具，目前主要应用于光伏行业的上游环节，可用于硅棒截断、硅锭开方、硅片切割，其切割性能直接影响硅片的质量及光伏组件的光电转换性能。
受制于硅料的价格，硅片正在向薄片化发展，硅片厚度不断下降，硅片切割使用的高碳钢丝金刚线的线径逐渐细化。随着碳钢金刚线细线化水平的提高，金刚线母线直径不断下降，逐渐接近物理极限，要继续向35um以下的线径探索，需要涉及母线材料的转换。而钨丝作为一种新型材质，具备韧性高、可加工极细、切割性能好等优势，具备更大的细线化空间，理论上可下降至30μm以下，同时钨丝较碳钢材质抗拉性、切割能力更高。
随着细线化持续推进，钨丝金刚线渗透率有望提升。在硅料价格较高的背景下，下游硅片厂对细线化的推进持续推动钨丝金刚线的相关研发和使用，而金刚线厂商在设备和产线上的转换成本较低，毛利率维持在较高水平。对上游钨丝厂商而言，光伏用钨丝领域是全新的增量应用市场，有可能带来可观的需求空间。
目前钨丝在光伏领域的渗透尚处于初阶段。东吴证券研报指出，考虑钨丝金刚线细线化应用逐步推进，渗透率由2021年1%提升至25年的35%，则钨丝金刚线2025年需求量高达1.37亿公里，4年CAGR超过200%。
钨丝金刚线需求日益旺盛，相关企业产能也在不断加码。据中钨高新透露，公司第一期100亿米生产线已建成，后续的产能扩张已在规划中，目前公司订单处于饱和状态。岱勒新材在接受机构调研时介绍，公司产能一直逐月提升，到10月份公司可释放的产能已达200万公里，11月份本次扩产所需设备会基本安装完成并形成产能，预计12月份300万公里的产能能够全部得到释放。翔鹭钨业募资实施以母公司为主体的光伏用超细钨丝研发项目，项目建设期为18个月。
广发证券表示，当下钨基金刚线相比高碳钢丝金刚线理论上具备一定的优势，随着技术进步和钨丝产能的逐步释放，有望形成规模化批量应用，上游钨丝环节+中游率先切入钨基金刚线的厂商将受益。建议关注上游钨丝企业双龙头中钨高新、厦门钨业，积极切入光伏切片领域，合计产能近1000亿米的细钨丝母线扩产项目预计在未来两年内落地，有望带来业绩高增长；推荐金刚线龙头高测股份，在钨基金刚线的工艺研究上较早起步，已有钨基金刚线小批量出货和相关技术储备，上游钨丝放量后将率先受益；建议关注已有钨基金刚线相关技术储备的厂商美畅股份、岱勒新材。
相关概念股：
中钨高新(000657.SZ)：截至三季度末，光伏钨丝累计出货量超6亿米。公司第一期100亿米生产线已建成，后续的产能扩张已在规划中，目前公司订单处于饱和状态。
厦门钨业(600549.SH)：公司的钨丝业务位居全球第一，尤其光伏钨丝的研发及产能释放领先行业。前三季度公司细钨丝销量174亿米，同比增长+181%。
翔鹭钨业(002842.SZ)：公司募资实施以母公司为主体的光伏用超细钨丝研发项目，项目建设期为18个月。拟研发的钨丝母线作为光伏硅片切割金刚线的母线，具有广阔市场前景。
岱勒新材(300700.SZ)：公司金刚线细线化程度不断提高，量产规格从80μm改进到35μm，碳钢丝最细规格开发到33μm。公司现阶段钨丝金刚线批量出货的规格主要是30-32um，小批量供应的最细规模已达28um。
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