周三，美联储主席鲍威尔证实，即使在抗击通胀的进展基本不尽如人意的情况下，未来仍可能会有较小幅度的加息。在鲍威尔讲话期间，美股涨幅扩大，尾盘继续走高，纳指涨超4%。
他的言论与美联储其他官员最近的声明，以及11月美联储会议上的评论相呼应，他表示，他认为美联储最快在下个月就能缩减加息规模。但他表示，货币政策可能会在一段时间内保持限制性水平，直到通胀方面出现真正取得进展的迹象。
具体说了什么？
鲍威尔称：“尽管出现了一些有希望的发展，但我们在恢复价格稳定方面还有很长的路要走。”他指出，加息和减少美联储债券持有量等政策举措，通常需要时间才能在系统中发挥作用。
他补充称：“因此，当我们接近足以使通胀率下降的限制性水平时，放缓我们的加息步伐是有意义的。放缓加息步伐的时机可能很快就会在12月的会议上到来。”
根据芝商所(CME.US)的数据，在连续四次加息0.75个百分点之后，市场定价显示，美联储约有65%的可能性将在12月将加息幅度下调至0.5个百分点。
美联储最终将何去何从仍有待观察。随着市场对2023年晚些时候降息的可能性进行定价，鲍威尔警告，限制性政策将保持下去，直到通胀显示出更一致的消退迹象。
他称：“鉴于我们在收紧政策方面取得的进展，这种(政策)缓和的时机远没有我们需要进一步提高利率以控制通胀，以及将政策保持在限制性水平所需的时间长度这样的问题重要。”
他补充称：“恢复价格稳定可能需要在一段时间内将政策保持在限制性水平。历史强烈告诫我们不要过早地放松政策。我们将坚持到底，直到工作完成。”
鲍威尔发表讲话之际，一些迹象陆续显示，通货膨胀正在消退，而且极度紧张的劳动力市场正在放松。
本月早些时候，消费者价格指数显示通胀率上升，但增幅低于经济学家预期。周三发布的另一份报告显示，11月份，私营部门就业岗位增长远低于预期，而职位空缺数也有所下降。
然而，鲍威尔表示，短期数据可能具有欺骗性，他需要看到更多一致的证据。他指出，美联储经济学家预计，美联储将于周四公布的10月份核心个人消费支出平减指数（核心PCE，美联储衡量通胀的首选指标）将显示，通胀率以每年5%的速度运行，这将低于9月份的5.1%，但仍远高于美联储2%的长期目标。
鲍威尔称：“需要有更多的证据才能让人放心，证明通胀实际上正在下降。按照任何标准来看，通胀率仍然太高。”
他预计利率的最终峰值，即终端利率，将“比9月份联邦公开市场委员会成员进行最近一次预测时所想象的要高一些”。委员会成员当时表示，预计终端利率将达到4.6%；根据芝商所的数据，市场现在认为，终端利率将在5%-5.25%之间。
鲍威尔表示，作为推高通胀的核心，即供应链问题已经出现缓解，尽管第三季度美国GDP年化增长率为2.9%，经济增速广泛放缓至趋势水平以下。他预计住房通胀的上行将持续到明年，但随后可能会下降。
然而，鲍威尔称，劳动力市场仅显示出“重新平衡的初步迹象”。今日早些时候公布的JOLTS数据显示，10月份，空缺职位与失业人员的比率降至1.7，达到一年来的最低值。与之相比，9月份的比率约为1.9。
紧张的劳动力市场导致了工人工资的大幅走高，但工资增幅却未能跟上通胀步伐。鲍威尔称：“需要明确的是，强劲的工资增长是一件好事。但是，为了使工资增长能够持续，它需要与2%的通胀率保持一致。”
分析师怎么看？
三菱日联美国利率主管George Goncalves指出，市场“喜欢鲍威尔这次讲话”，他们原本预计他将维持本月会议上的鹰派基调，但是他没有让自己变得更鹰。
彭博社首席美国经济学家Anna Wong则认为，鲍威尔听起来比典型的FOMC与会者更鹰派。值得注意的是，他似乎没有FOMC 11月会议纪要中的一些人那么自信，认为工资增长已经降温。他暗示劳动力供应不太可能在短期内增长，美联储将不得不降低需求或提高失业率来减缓工资增长。这次讲话证实了我们的观点，即鲍威尔在FOMC中属于鹰派——可能比中间派与会者更为鹰派。
Renaissance Macro Research的分析师Neil Dutta表示，鲍威尔正在给美联储提供一个通往加息75个基点的通道，但我不认为你可以排除其他任何事情。美联储有相当大的机会加息50个基点或25个基点。
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