除了放缓加息预期，还有什么理由投资美债？

尽管美联储还远未宣布在对抗通胀的战争中取得胜利，但华尔街正在寻找一个继续投资债券市场的理由。今年前10个月的抛售使投资者蒙受了创纪录的损失，同时也将美国国债收益率推高至逾10年来的最高水平，为美国国债利息支付处于谷底的时代画上了句号。

最近发行的2年期和10年期美国国债票面利率已超过4%，这已经足够吸引买家，并被视为对未来价格下跌的缓冲。美国经济的韧性也增强了这一理由：如果美联储收紧货币政策的力度过大，以致引发经济衰退，那么随着投资者寻找避风港，美国国债可能会上涨。

Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre表示:“如今，债券券正成为一种更有意义的回报来源。”

上周三，美联储主席鲍威尔暗示，美联储可能在12月的会议上放缓加息步伐，债市因此获得支持。上述言论为11月初公布的美国10月份CPI放缓后开始的反弹推波助澜。这使得Bloomberg美国国债指数当月上涨超过2%，这是自7月以来的首次上涨，也是自2020年3月以来的最大涨幅，当时美国新冠疫情爆发，引发了对最安全资产的抢购。鲍威尔的强硬态度有所缓和，提振了投资者的需求，他们希望锁定当前收益率水平，或平仓债券空头头寸。

持续的买盘将2年期美国国债收益率从上周三高达4.55%的高位压低至上周五早盘的4.18%，随后在11月强于预期的非农就业报告公布后小幅回升。在收益率曲线的另一侧，5年期和10年期美债收益率继续下滑，目前处于9月以来的最低水平。

McIntyre警告称，市场的波动走势可能尚未结束，他表示，通胀持续高企的迹象可能限制未来涨势的规模，或推高收益率。他称:“虽然通胀正在下降，但还有很长的路要走。我们不知道何时以及是否需要一场有意义的衰退来实现这一目标。”

但上周五面对就业和工资仍在快速增长的情况下，市场的反应表明，过去一年利率飙升给市场带来了潜在的支撑。这稳步推高了美国财政部在拍卖会上出售的债券的票面利率。

AlphaSimplex Group首席研究策略师兼投资组合经理Kathryn Kaminski指出:“利率上升的趋势肯定不会在一夜之间消失。但我们看到，今年以来波动性不断增加。因此，就波动率而言，看跌信号的相对强度已经变得不那么强了。”该公司的公共共同基金是净做空固定收益产品，今年以来上涨了34%以上。

此外，还出现了经济增长放缓和通胀压力缓解的更多迹象。上周四公布的一份报告显示，美联储偏爱的10月份PCE物价指数增速低于预期。接下来一周，投资者将关注服务业经济、PPI和消费者通胀预期等关键数据，以寻找加息对经济影响的进一步迹象。美联储官员已进入12月会议前的缄默期，12月会议上美联储将更新其经济预测。

对收紧货币政策将减缓经济增长的预期使得期限最长的美国国债录得11月初以来最大涨幅，30年期国债收益率上周五再次下跌。短期限美国国债在过去一个月也出现上涨，突显出较高的票面支付对那些希望在到期前勉强获得回报的投资者的吸引力。

T. Rowe Price投资组合副经理Scott Solomon表示:“我们确实听说，零售业务方面的顾问很乐意让客户在未来两年投资收益率为4%的产品。”