美银：华纳兄弟探索频道(WBD.US)风险回报诱人 看好股价将翻一番

美国银行全球研究公司将华纳兄弟探索频道(WBD.US)评为“最具价值的媒体”。美银分析师Jessica Reif Ehrlich表示，自4月份AT&T旗下的华纳媒体(WarnerMedia)与探索频道合并以来，该公司实施了“大量”的运营和战略变革，她预计WBD可以实现2023年20亿美元以上的增量协同效应，长期目标超过35亿美元。她总结说，从长期来看，WBD风险回报比率看起来很有吸引力，并重申“买入”评级，目标价为21美元(目前意味着有96%的上涨空间)。

Reif Ehrlich表示:“在我们看来，几乎每个部门都有很多容易实现的目标，他们可以通过向消费者提供更好的产品来提高效率(结构和成本)，更好地实现盈利(广告和订阅费)。”

她指出，近期的优先事项包括锁定公司的创意团队，在春季推出结合HBO Max和Discovery+的新流媒体平台，并在“不久之后”推出免费的广告支持电视服务，以开发一个“独特的庞大而未充分盈利的资源库”。

与此同时，她指出，如果该公司能够“最大化”其DC宇宙，最大的潜在惊喜领域是华纳兄弟的电影——这是早期团队未能实现的目标。

Reif Ehrlich认为，WBD“终于”开始通过将体育、新闻和娱乐放在一个统一的广告销售团队下，实现体育内容价值的最大化。她补充称，2024-2025年之后的NBA媒体版权竞标将对盈利能力“至关重要”，而现有的Turner和ESPN很可能不会带来预期的增长，这意味着版权将由几家公司瓜分。

WBD股价自4月以来已下跌一半。Reif Ehrlich表示，股价表现不好的一个主要原因是高杠杆，然而可以用来去杠杆的资产数量被低估了，包括“多个有线电视网络、资源库、房地产、游戏”在内的未充分利用的非战略性资产。