基准利率明年或将见顶 拉美美元债发行额明年有望回升

来自汇丰(HSBC Holdings

Plc)的一些银行家近日表示，随着美联储明年有可能暂停加息，甚至放松货币紧缩政策，拉丁美洲美元债券的发行数额明年将从14年来的最低水平跃升约50%。美联储为对抗40年来最高通胀而采取的激进货币政策，使得一些债券难以在2022年成功发行并出售。随着美联储基准利率在2023年接近峰值，一些借款方也许能够安心出售更多债券，从而推动经济反弹。

汇丰拉美债务资本市场主管Alexei

Remizov表示:“我认为拉美美元债的销售情况肯定会出现有意义的增长，因为我们相信美联储将在某个时候达到某种极限利率，我希望是明年初。”“我们认为，随着经济放缓和利率前景更加稳定，将有更好的发行窗口。我认为，明年固定收益市场将得到更好的支撑。”

据统计平台汇编的数据显示，距离今年年底还有三周，今年迄今拉美公共部门和企业发行的美元债券发行数额约为520亿美元，远远低于去年同期的1250亿美元，发行量较去年同期下降近60%。今年的发行数额有望创下2008年以来的最低水平，在2008年，美国次贷危机波及全球金融市场，并且导致雷曼兄弟(

Lehman Brothers Holdings)倒破产。

根据Remizov的预测数据，2023年拉丁美洲美元债券发行数额将达到780亿美元左右，但仍比过去10年期的年平均水平低20%以上，不过远高于今年的低水平。他表示，2020年美元债券的发行数额达到创纪录的1370亿美元，因为政府和企业利用历史低位利率筹集资金，而以今年的相对高利率发行债券则面临很大的压力。

汇丰预测2023年拉美美元债券发行数额将增加

截至周二，新兴市场拉美总回报指数(Bloomberg Emerging Markets LatAm Total Return

Index)的收益率为8.1%，低于截至9月20日的9.48%——这是自2020年初新冠疫情导致的封锁措施以来的最高水平。最近“全球资产定价之锚”——10年期美债收益率从10月份的2007年以来的新高水平快速下滑，因此借款成本的下降促使巴拿马和哥伦比亚等国重返债券市场，其主要目标是延长债务期限，以降低再融资风险。

Remizov表示：“我认为发行方肯定会利用窗口期进行债务水平管理。此外，如果我们看到波动性明显降低，并且基础利率可能变得更具吸引力，我们可能会看到发行方也会利用窗口期进行融资，而不仅仅是单纯的债务管理。”

这种情况是否会在今年或明年初成为现实还不确定。根据平台汇编的共识预期，美国掉期利率市场的交易员预计，美联储至少在2023年上半年时间里将继续加息，尽管经济学家认为美国陷入衰退的可能性高达62.5%。

尽管巴拿马和哥伦比亚等国决定为新发行的债券定价，但巴拉圭等其他国家由于利率持续上升，计划暂时远离全球债券市场，而是寻求在明年初从多边贷款机构获得贷款，以满足支出需求。该地区还有部分国家也在规划类似的道路。

Remizov表示，一些拉美国家政府如果有能力，现在将更被迫走多边化的途径(比如在本国市场发行债券，以及发行美元债)，并希望利率水平会下降，从而融资成本变得更具吸引力。他还表示，对墨西哥或巴西等其他主权国家而言，本国市场成为一种选择。