医美板块2个月上涨24%!行业景气度边际修复

又是一天吃药行情!今日医药方向强势领涨，医美概念也多股跟随，爱朋医疗(300753.SZ)涨超11%，东宝生物(300239.SZ)涨超9%，德展健康(000813.SZ)涨超6%。

随着疫后复苏逻辑持续主导市场，近期医美板块表现抢眼。拉长周期看，自10月12日先于市场见底启动以来，医美板块累计涨幅已达24%，跑赢沪深300同期20个百分点，超额收益明显。

12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群就医等工作，提出了进一步的优化要求。新十条的落地，使疫后医疗消费复苏预期进一步强化。

华安证券认为，今年春节前，多地疫情防控优化，相比于前两年政策端更加宽松，出行更加便利。随着人们预期的改善，以及线下更多消费场景的恢复，预计今年春节期间消费持续复苏。从整个趋势来看，此次防疫政策优化不是短期的政策缓和，而是当前具备逐步放松的条件，方向日渐明朗，医美消费等板块有望受益。

此外，近期多地开展整治医疗美容行业乱象活动。其中，江西省宜春市市场监管局开展医疗美容行业相关法律法规科普宣传活动;广东省肇庆市市场监管局发布关于医疗美容广告活动的告诫书;云南省市场监管局整治医疗美容广告乱象等。

目前，医美行业法规逐步完善，逐步走向合规经营。尤其是2021年以来，各项监管整顿措施空前，有利于留存优秀公司，去除不合格公司，奠定行业长期健康发展基础。

而从需求端来看，随着互联网的发展、人们收入的提升，对于医美的认知度提升，近几年市场规模和用户人数快速增长。

2016年，医美消费人数仅280万人，2021年为1813万人，年复合增长率达到45.3%。2021年，由于疫情影响，对于医美的需求下降，当年增速开始放缓。在防控优化背景下，新冠对生活的影响减少，需求将会恢复。

尽管我国医美市场发展迅速，但渗透率仍然较低。按照2020年数据，韩国每千人医美次数为82.4次，美国是47.9次，我国仅为20.8次，与美国和韩国相比差距较大，未来的提升空间大。

市场规模方面，中国已成为全球第二大医美市场，从2017年的993亿元增长至2021年的1891亿元，CAGR为17.5%，增速远高于全球的3.0%。随着消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟和网红/直播经济的兴起，预计2030年市场规模有望达6382亿元，是2021年的3倍。

国联证券指出，后续疫情管控边际放松叠加春节前为医美传统消费旺季，预计消费场景恢复下医美景气度将边际修复。11月下旬至今，医美监管动态频频，合规化进程持续推进，交易层面并无超预期信息，而于终端消费而言利于合规机构/合规厂商/合规产品份额提升。

投资机会上，国联证券建议重点关注：①医美厂商龙头：爱美客(行业β修复+濡白天使铺货+熊猫针成长期+水光针合规红利，2023年业绩确定性增强)、华东医药(少女针终端表现优异夯实医美基本盘+2023年慢性体重管理产品上市贡献增量);②终端医疗服务机构龙头：朗姿股份(医美区域连锁机构龙头，直接受益行业β修复)。