明年美股迎来惨淡一年？事情可能没有那么糟

Edward Jones的高级投资策略师Mona

Mahajan表示，不要指望2023年股市波动会消失。Mahajan建议关注防御性价值股，不过，明年晚些时候股市可能会好转，届时交易员们将期待通胀下降和经济企稳。

Mahajan在最近的采访中对市场关注的几个问题进行了回答。

问题：美联储最近释放了什么信号?这对市场意味着什么?

Mahajan：根据鲍威尔的讲话和点阵图所显示的情况，美联储还没有结束加息。显然，美联储正在朝着点阵图显示的最终利率5.1%前进。目前，美国基准利率已经在4.5%左右了。因此，5%-5.25%的利率区间可能意味着再加息两到三次，每次25个基点。这与市场在12月议息会议前的预期相差不大。但考虑到上周二公布的CPI数据走软，一些人预计最终利率可能会接近4.75%-5%。

那么，降息何时到来?根据点阵图和一系列经济预测，美联储2023年不会降息，但有可能在2024年开始降息。鲍威尔等美联储官员看到商品通胀正在下降，房地产价格也将会下降，但所谓的非住房核心服务通胀没有太大进展。想要通胀下降，需要看到劳动力市场疲软，工资增长也开始放缓。

问题：明年股市是否又迎来惨淡的一年?

Mahajan：我们认为，经济疲软将在明年上半年显现出来。请记住，在不到12个月的时间里，美联储将收紧近500个基点。因此，我们还没有看到这些政策的全部影响，可能会存在滞后影响。所以2023年上半年，会有一段时间的疲软期。这不仅仅是经济疲软，盈利预估也将继续走低，市场波动可能再度出现，这意味着我们仍倾向防御性价值股。

不过，股市可能将一如既往地具有前瞻性。即使我们正处于经济低迷和衰退中，但从历史的角度来看，市场可能在衰退结束前三到六个月就开始反弹或复苏。这可能是即将到来的经济衰退中最不为人知的秘密。我们都知道美联储加息将对未来更广泛的经济产生什么影响。所以市场很快就会开始向前看。我们可能会看到，明年下半年通胀好转，且经济正在企稳，事实上，美联储可能不会真正实施降息，但可能会开始发出降息的信号，因为在某种程度上，他们不需要这么严格。

问题：投资者应该如何应对?

Mahajan：美国经济将出现“U”型复苏而不是我们之前看到的“V”型复苏。例如，在2020年，由于疫情，我们经历了非常严重的衰退，但随后迅速反弹，因为美联储能够介入，我们看到市场在三个月左右的时间内复苏。而这一次将是渐进式复苏，部分原因是美联储不打算转向。他们可能至少在未来几个月里会暂停加息。未来几个月出现的任何市场波动，都可能是调整投资组合的机会。

随着市场复苏，高质量增长股、周期性股、小盘股可能是更好的选择。债券也正在迎来买入时机。

此外，熊市平均持续15个月左右，下跌25%-35%。但从历史上看，好消息是，第一，每一个熊市都结束了，第二，紧随其后的是一个更长、更强的牛市。牛市平均持续3.8年，涨幅167%。