直击调研 | 老百姓(603883.SH)：自有品牌销售占比达到19.8% 深度整合怀仁药房仍需时间

12月15日，老百姓(603883.SH)在机构投资者会议中指出，公司自有品牌销售占比达到19.8%，销售额同比增长 24.3%，毛利额同比增长 27%。截至2022年9月末，公司DTP药房 151 家，医保门店占比

91.65%，院边店占比约 10%，特殊门诊店 789 家、“双通道” 门店 181

家;慢病管理服务累计服务自测3000+万人次。公司深度整合怀仁药房需要时间，现阶段公司会谨慎进行大型并购，而是以小型并购为主，更多地针对原有布局网络的补缺。老百姓认为，集采对公司是比较有利的，可以带动门店客流量上升以及整体毛利的增长。

第三季度，公司经营商品品规 2.7 万余种，同比下降 5.9%;统采销售占比 66%，较去年同期上升 3 个百分点; 2022 年 9 月存货周转天数

90天，保持行业领先。公司自有品牌销售占比达到19.8%，销售额同比增长 24.3%，毛利额同比增长 27%。

“场”方面，公司专业药房建设快速推进，积极对接统筹医保资源。截至2022年9月末，公司DTP药房 151 家，医保门店占比 91.65%，院边店占比约

10%，特殊门诊店 789 家、“双通道” 门店 181 家。慢病服务体系不断完善，持续提高客户粘性。公司慢病管理服务累计服务自测3000+万人次。

对于集采的影响，公司表示带量采购对于龙头药房是比较有利的。一方面，对消费者而言，在价格和品类上龙头药店更有优势。中标又中选的带量采购品种在龙头连锁药店价格贴近公立医院，而落标品种特别是外资原研药基本在院外药房才能买到，从而带动门店客流量上升。另一方面，龙头连锁药店对于未中标品种的议价能力提升，利润空间得以扩大，带动整体毛利额的增长。

关于并购计划，公司表示未来并购依然聚焦于优势的“9+7”省域市场，持续提升市占率，夯实领先优势。公司深度整合怀仁药房需要时间，现阶段公司会谨慎进行大型并购，而是以小型并购为主，更多地针对原有布局网络的补缺。在拓展的同时，公司也会注重下沉，目前国内下沉市场的发展潜能更大，已成为头部连锁重点发力方向。

公司表示，2023年，随着防疫政策的变化，带来客流量的回升，同时公司高效组织变革与数字化改革带来门店经营质量的提升，公司对经营情况预期充满信心。