随着疫情防控措施优化叠加海南冬季旅游旺季，海南离岛免税业显示出回暖迹象。从12月初开始，海南多地机场客运航班执行量明显增加。据海口海关介绍，海南离岛免税销售金额自12月13日至19日连续7天超1亿元，三亚四家离岛免税商店7天销售金额达4.38亿元，预计元旦、春节假期，免税消费将进一步推高。机构指出，长期看，免税行业引导消费回流、国内免税市场增量扩容的长期逻辑不变，免税行业基本面仍将维持保持高景气。相关标的：中国中免(601888.SH)、海汽集团(603069.SH)、王府井(600859.SH)、海南发展(002163.SZ)。
自2011年海南实施离岛免税政策以来，海南的离岛免税销售规模一直呈高速增长的趋势。但到了2022年，由于受疫情影响，这一势头出现了中断。目前，专家普遍预测全国多地的疫情将在元旦春节前后达到峰值。疫情达峰意味着要加大力度应对重症患者增加和相关物资暂时短缺，经济和社会生活都可能面临困难，但同时也意味着谷底反弹的曙光就在眼前。
据统计，12月8日至12月23日，三亚机场航班运输架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别达到4611架次、55.40万人次、3841.55吨，环比11月22日至12月7日分别增长119.99%、143.52%、82.02%，其中12月16日执行航班达到337架次，12月18日旅客吞吐量突破4.27万人次，创三亚“0801”疫情以来的新高，航空旅游市场人气实现快速复苏好趋势。
值得关注的是，海南机场旗下三亚凤凰国际机场25日发布消息，自“新十条”疫情防控优化措施发布以来，三亚航空旅游市场实现快速回暖。为满足更多旅客的免税购物需求，三亚机场免税业务再升级，当日新增多家奢侈品牌入驻并正式对外营业。据悉，三亚机场正加快推进国际及地区航班恢复运行工作，目前三亚机场新国际货站已完成建设和验收，计划尽快恢复国际货运航线，三亚机场国际航站楼改扩建项目作为海南自贸港全岛封关运作第一批开工建设项目正在积极建设中，计划争取2023年三季度恢复国际及地区客运航班。
据弗若斯特沙利文预计，2022年和2023年，我国免税市场销售额将达到944亿元和1385亿元，同比增速分别达67.48%和46.7%。此外，据山西证券研报分析，目前我国的市内免税店规模较小，尚处于萌芽阶段，但发展空间可观，推动市内免税运营商发展可以吸引更多的境外游客到中国进行消费。
政策方面，日前，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，提出要促进免税业健康有序发展，深入推进海南国际旅游消费中心建设。海南省于12月7日举办离岛免税促消费发布会，宣布正式启动长达2个月(2022年12月7日-2023年2月5日)的海南离岛免税跨年狂欢季。其中，海南省政府多措并举积极支持离岛免税发展，各免税商将围绕双十二、圣诞、周年庆、元旦、春节等重要时间节点举办各类系列营销和优惠活动，以刺激消费者免税消费热情。
信达证券指出，随着年终离岛免税销售旺季来临，海南省政府或将持续加大免税消费券发放力度，叠加跨年、春节等促销节点各免税商给予的优惠活动，此前被抑制的离岛免税消费需求有望加速释放。
西南证券分析指出，2022年11月开始疫情防控政策逐步调整，预计实体零售逐步恢复正常经营，同时复工复产叠加公共场所出入政策放宽，有望加快消费复苏；另外减轻跨地区流动限制将带动旅游消费增长，2023年将会是全面复苏之年。传统零售将充分受益消费复苏，线下业态有望迎来亮眼反弹；跨地区流动恢复带动旅游业复苏，叠加出入境限制放宽，免税行业有望重回高增趋势。
相关概念股：
中国中免(601888.SH)：海南免税龙头，预计下半年海旅免税成将有较多新增品牌开业，且大体量的海旅免税奥莱城有望年内开业，营收及利润有望持续高增长。
海汽集团(603069.SH)：拟收购海旅免税100%股权，海旅免税整体经营面积达9.5万平方米，免税业务经营面积近5万平方米，截至2022年9月，吸引929个国际知名品牌入驻。
王府井(600859.SH)：国际免税港计划于2023年元月正式开业，该项目总经营面积10.25万平方米，计划分三期开业，目前，一期项目已引进香化、黄金配饰、数码家电、家居、酒水、儿童、保健品、食品咖啡及体育用品等9大品类，将近400个品牌，其中海南首进品牌20余家。
海南发展(002163.SZ)：公司拟注入海控免税，背靠海南控股，位于日月广场已是成熟免税物业，建议关注后续收购进展及新开店情况。
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