大多科技股在2022年遭重创 IBM(IBM.US)凭什么屹立不倒？

IBM(IBM.US)并不经常被描述为一家热门公司，但在投资者抛弃所有主要科技股的这一年里，该公司却表现良好。

据了解，纳斯达克指数即将迎来自2008年以来最糟糕的一年。油价高企、通胀飙升以及美联储稳步加息，令成长型股票受到打压，市场青睐更成熟、波动较小、被认为更能抵御衰退的股票。

此外，随着经济重新开放，消费者恢复了许多旧习惯，因此在新冠疫情期间蓬勃发展的科技公司遭受的损失最大。而在Meta(META.US)、亚马逊(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)遭受重创之际，投资者转向了有稳定收益的IBM，还有埃克森美孚(XOM.US)等能源股、默沙东(MRK.US)等医疗保健股以及诺斯罗普格鲁曼(NOC.US)和洛克希德马丁(LMT.US)等工业股。

其中，在市值超过500亿美元的美国科技公司中，IBM是2022年迄今为止仅有的两家实现正回报的公司之一。截至上周五收盘，该股今年以来累计上涨6%。另一个赢家是威睿(VMW.US)，该公司上涨了5%，因为它在5月份同意以610亿美元的价格被博通(AVGO.US)收购。

然而，没有人会把IBM误认为成长型股票，原因是该公司的扩张一直保持在个位数，去年还将其管理的基础设施服务业务Kyndryl剥离出来，成为一个独立的上市实体，裁员约9万人。

但IBM在最近一个季度产生了7.52亿美元的自由现金流，较上年同期增长25%，并支付了15亿美元的股息。第三季度利润和收入均超过预期，该公司上调了全年预期。

值得注意的是，专注于收入和股息的克劳福德投资顾问公司的股票分析师Aaron

Foresman曾在2016年研究了IBM，并得出的结论称，对IBM进行重大投资还为时过早。但在IBM于2019年以340亿美元收购了增长更快的红帽公司之后，克劳福德的观点发生了变化。该公司目前管理着67亿美元的资产，将其持有的IBM股份从200万美元增加到3,000万美元，并继续增持，直到持股达到1.09亿美元。

IBM发生了什么？

据了解，IBM在首席执行官Arvind

Krishna的领导下，对云采取了混合方法。作为云基础设施提供商，在努力扩大规模后，该公司押注企业将使用内部部署的数据中心基础设施和公共云，而不是完全依赖一种方法或另一种方法。

Foresman称：“三年后，它比公共云上的任何东西都更接近他们的愿景。”他的公司在今年第二和第三季度出售了3%的股份。

咨询仍然是IBM业务的重要组成部分，占总收入的三分之一。在这个领域，IBM与大型云提供商合作，而不是严格地与他们竞争。去年11月，Krishna在与加拿大皇家银行首席执行官Dave

McKay的谈话中表示，该公司与微软的积压业务价值超过10亿美元，与亚马逊的业务规模更大。

IBM也在2022年也取得了技术进步，推出了z16大型计算机。当新的大型计算机出现时，许多客户端都会升级。这将带来更大的硬件收入和在机器上运行的高利润的交易处理软件。IBM之前的大型机繁荣周期始于2019年9月。

虽然IBM今年没有进行任何引人注目的高价收购，但它宣布了一些小规模的交易，以增强某些能力。本月早些时候，IBM同意收购位于弗吉尼亚州的Octo咨询公司，该公司的目标客户是政府机构。交易条款没有披露。此外，该公司今年还收购了咨询公司Dialexa和Sentaca。

Foresman称，此次收购是对资本的适当使用，而且“规模很小，所以他们不一定会披露交易倍数。”

不过，Krishna也承认，目前的经济背景并不理想。他在10月份表示，通胀上涨导致欧洲“一些谨慎情绪悄悄进入了对话”，该公司必须为经济衰退做好准备。他说，IBM在美国的营收占比约为53%，那里的商业环境“非常强劲”。

此外，伯恩斯坦研究公司的分析师在12月20日给客户的报告中写道，IBM的股价“远高于其历史区间”，给予该股“持有”评级。同时，伯恩斯坦的分析师还表示，该股今后的走势可能只是取决于经济状况，而不是公司内部的任何主要催化剂。

他们写道:“考虑到IBM的防御性特点和历史表现，我们认为，如果市场继续承压，IBM的表现可能会很好，如果进入恢复期，IBM的表现可能会落后于主要股指。”

IBM的模式要求到2024年实现中等个位数的收入增长，转化为高个位数的自由现金流增长。对于在股票押注中寻求安全的投资者来说，这已经足够了。

Foresman称：“结合中等个位数的收入增长，比每股收益高几个百分点，5%的股息收益率完全符合我们对正在努力实现的目标的预期。”