迎来拐点的2023年！基金经理首选交易思路：“美元为王”时代终结、新兴市场“涅槃重生”

来到2023年，不少国际基金经理开始展望新的一年：预计美元为王的时代即将结束，债券迎来反弹以及新兴市场将再次上涨。

“美元为王”时代的终结

由于美联储大举加息，衡量美元兑主要货币表现的美元指数在2022年1月至11月上涨了15%以上。

虽然美联储依然鹰派，但市场正在考验它的决心。汇丰资产管理公司全球首席策略师Joe

Little预计，“基于通胀见顶和美联储政策转变”，美元指数将在2023年下跌逾10%。

日元也可能成为推动美元下跌的因素之一。此前，日本央行意外调整了收益率曲线控制(YCC)计划(该计划一直用于将利率保持在接近零的水平)，这在一定程度上提振了日元的表现。

Legal & General Investment Management利率和通胀策略主管Chris

Jeffrey表示：“如果必须让我选择一种货币兑美元，那只能是日元。”

买入中国股票

投资者认为，在经历了几年的火热之后，中国股市正在卷土重来，这得益于疫情管控措施的放松、对经济增长的重新关注，以及对遭受重创的房地产市场的支撑。

虽然，疫情带来的不确定性依然存在，但毫无疑问，人们对重新开放的热情持续高涨，这最终也提振了亚洲资本市场和交易撮合。

从去年11月到12月中旬，MSCI中国指数已经上涨了近40%，而分析师认为该指数仍有可能上涨的空间。法国巴黎银行预计，旅游、国内消费和科技股可能会进一步上涨，并在其2023年模型投资组合中将中国股票上调至“增持”，其中包括腾讯(00700)和携程网(TCOM.US)等。

新兴市场“涅槃重生”

虽然新兴市场在2022年创下了不少亏损记录，但有迹象显示，多头们似乎逐渐回来抄底了。

瑞银认为，在全球利率企稳、中国放松疫情管控政策以及避免核战争的前提下，2023年新兴市场股票和固定收益指数的总回报率可能在8% -15%之间。

同样身为多头的摩根士丹利预计新兴市场本币债务的回报率将接近17%。瑞信尤其青睐硬通货债券，而双线资本CEO、“新债王”杰弗里-冈拉克(Jeffrey

Gundlach)则将新兴市场股票列为其首选。

除了多头的看涨呼声之外，历史走势也在一定程度上预示着崩溃后的新兴市场即将卷土重来。例如，1999年亚洲金融危机爆发后，MSCI新兴市场股票指数飙升64%，以及在2008年暴跌过后，该指数在2009年飙升75%;新兴市场硬通货债券在全球金融危机下跌12%后，也出现了30%的惊人反弹。

“喜迎”债市回归

在经历了有史以来最糟糕的一年之后，许多债券投资者都看到了转机。

作为债券市场的克星，通胀飙升迫使各央行提高利率，并使得债券投资者的收益被侵蚀。然而，随着经济衰退的到来，通胀在新的一年似乎有所放缓。

根据接受调查的经济学家预计，到2023年底，美国整体通胀率将降至3.1%。Amundi Institute固定收益策略师Valentine

Ainouz预测，2023年底10年期美国国债收益率将从目前的3.88%左右降至3.5%。

由于预期“通胀将因经济增长放缓而下降”，Van Lanschot Kempen高级策略师Joost van

Leenders也在去年8月开始买入美国国债。不过，他对欧元区债券保持谨慎态度，因为目前欧洲央行正在退出市场并上调利率。

股票：先卖后买

股票投资者期待，在全球经济呈V型的今年，股市将轻松走高。

摩根大通策略师预测，股市年初可能会出现“市场动荡和因经济而下滑”，但随着美联储最终决定“转向”，下半年情况将会有所好转。

PineBridge Investments投资组合经理Hani Redha预计，在2023年上半年触底之前，美股还会有更大的下行空间，而Royal London

Asset Management的Trevor Greetham则认为，股市触底可能需要更长的时间。

他表示：“如果买入股票的时机是一年之后或更长时间，我不会感到惊讶。”