A股申购 | 环境噪声与振动污染防治领域综合服务商九州一轨(688485.SH)开启申购 产品市场覆盖率超30%

1月9日，九州一轨(688485.SH)开启申购，发行价格为17.47元/股，申购上限为0.95万股，市盈率40.65倍,属于上交所科创板，国金证券为其独家保荐人。

九州一轨作为环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商，长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。公司产品广泛应用于北京、上海、广州、深圳、成都、杭州等全国30多个城市100多条线路中，公司产品的市场覆盖率超过30%。

报告期内，九州一轨主要面向城市轨道交通(含市域/市郊铁路)的减振降噪、TOD上盖开发噪声振动综合控制等领域提供钢弹簧浮置道床减振系统、预制钢弹簧浮置板、声屏障、隔离式高弹性减振垫、重型调频钢轨耗能装置等系列化产品和服务;同时开展轨道智慧运维与病害治理的研究、开发与专业化服务。

据了解，九州一轨募集资金扣除发行费用后拟用于以下列项目：

报告期内，公司按产品类别分类的主营业务收入情况如下：

财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司实现营业收入分别约为2.39亿元、3.43亿元、3.92亿元。公司净利润分别约为3574.97万元、6148.53万元、6778.22万元人民币。

值得关注的是，九州一轨主要产品钢弹簧浮置板道床隔振系统、预制式钢弹簧浮置板主要应用于轨道交通领域，报告期内上述产品合计收入占公司主营业务收入的比例分别为83.77%、90.19%、70.53%及69.46%，公司主营业务对轨道交通行业的依赖程度较高。

报告期内，公司主要客户为城市轨道交通的施工方和业主方，前五大客户收入合计占当期主营业务收入的比例分别为98.99%、86.99%、92.50%及100.00%。由于城市轨道交通的施工方主要为中国中铁、中国铁建等大型国有工程企业下属各工程局，使得报告期内公司客户集中度较高。

鉴于良好的政策和市场环境，现有竞争者仍在不断加大投入，新兴行业参与者增多，导致行业竞争进一步加剧。2019年度、2020年度、2021年度，公司主要产品钢弹簧浮置道床减振系统平均销售单价从2019年的4,786.35元/米下降到2021年度的3,994.90元/米，下降了16.54%;预制式钢弹簧浮置板平均销售单价从2019年的9,175.22元/米下降到2021年度的8,066.71元/米，下降了12.08%。主营业务毛利率从2019年的49.26%下降到2021年的39.62%，下降了9.64个百分点。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为49.26%、43.11%、39.62%及35.72%，保持在较高水平。报告期内公司获取销售订单的方式以招投标为主，随着城市轨道交通行业市场竞争的逐步加剧，中标价格可能面临继续下滑的风险，使得公司主营业务毛利率相应出现下降。此外，若上游材料价格上升也将对公司主营业务毛利率产生不利影响。