直击调研 | 益客食品(301116.SZ)：预计2023年鸡苗供应量不大 价格会上涨 鸭产品价格预期较为理想

1月8日，益客食品(301116.SZ)在电话会议交流中表示，公司屠宰板块的募投项目已经投产，预计2023年能实现达产。未来几年会进一步扩大产能，以促进已投产的募投项目达产为主，不排除会优先选择控股、参股、资产租赁等轻资产运营模式进一步提高产能。展望未来的鸡苗、鸭肉价格，2023年鸡父母代存栏量较小，预计2023年鸡苗供应量不大，价格会上涨。2023年鸭产品价格预期较为理想。

据益客食品介绍，2022年公司屠宰量比2021年有所增加，主要因为屠宰板块的募投项目已经投产，预计2023年能实现达产。未来几年会进一步扩大产能，以促进已投产的募投项目达产为主，不排除会优先选择控股、参股、资产租赁等轻资产运营模式进一步提高产能。从销量来看，2022年鸡苗、鸭苗的销量达不到屠宰端合作养殖苗需求量的50%，禽苗的增长空间还较大，为提高产业链匹配度，2022年底以来公司已经在通过合作、租赁等模式谋求种禽板块产能提升。

从供给端来看，2021年父母代鸭存栏量相对较高，2021年年底及2022年上半年鸭苗价格较低，致使2022年上半年父母代种鸭产能去化较大，2022年3、4季度鸭苗价格出现回升。鸭苗价格的回升带动父母代鸭补栏回升，存栏量有所增加，但没达到2020、2021年的存栏量水平。产量效率方差较大，主要因为种鸭养殖规模化程度低，养殖户管理水平不一致，导致产蛋率、受精率、孵化率、健雏率等指标差异较大。

饲料方面，益客食品指出，公司饲料主要销售给合作养殖户，公司与养殖户之间按市场价格进行交易，饲料毛利不高但盈利比较稳定，主要受大宗原材料的成本影响。目前公司的饲料产量与合作养殖户的饲料需求量匹配度不高，仍有较大增长空间。

对于2022年四季度鸭苗价格回落，益客食品认为，四季度苗价下行有两方面原因：一是春节期间屠宰厂将放假停产，养殖户为避开屠宰厂停产期间出栏，减少或停止上苗；二是四季度受疫情影响，终端消费比较差，产品价格受到挤压，致使毛鸭价格下滑，影响养殖户上苗积极性。

关于2023年鸡苗的价格走势，益客食品表示，2022年鸡苗价格较低，受进口受阻因素影响，2023年鸡父母代存栏量较小，预计2023年鸡苗供应量不大，价格会上涨。鸭肉价格方面，受团膳和餐饮的影响，2022年冷冻、冰鲜产品的价格不太理想。2023年政策引导会促进消费端增长，内需扩大，餐饮消费、休闲消费会逐渐恢复，而供应端产能恢复需要一定周期，短期内供应不可可能大幅增长，综合考虑，2023年鸭产品价格预期较为理想。