直击调研 | 千红制药(002550.SZ)：与牧原股份共同投资成立的千牧公司首期建设计划于2024年建成投产

1月10日，千红制药(002550.SZ)在接受机构调研时表示，目前肝素价格正处于历史最高位的水平，随着公司肝素原料药能级的提升以及原料价格的趋稳，公司预判公司肝素原料药毛利率将逐步复苏。公司与牧原股份共同投资成立的千牧公司首期建设计划于2024年建成投产;此外，在完成一期建设投产后、达到启动制剂产品生产线建设前，千牧公司生产的肝素粗品将全部销售给母公司千红制药，未来千牧公司将主打高端肝素增量市场，从粗品向精品、制剂逐步提升能级，由此不断提升利润空间。

关于肝素产品，公司指出，目前肝素价格正处于历史最高位的水平，主要由于肝素系列产品属于无可替代性、资源依赖性的刚需产品，具有一定的保值意义，预计未来肝素价格的走势将维持相对稳定的发展态势。此外，非洲猪瘟等严峻的外部环境导致国内上游成本大幅增加;买方市场的竞争不断加剧;新冠肺炎疫情对市场需求的影响，综合以上各项因素也致使肝素价格维持在目前的状态。

公司还指出，在新冠肺炎疫情高发阶段、呼吸道疾病高发阶段等周期内，肝素系列产品在国内市场的销量会保持在一定的高位状态。在低分子肝素制剂品种上，目前国家暂未开展低分子肝素集采工作。

在小分子靶向抗肿瘤药物领域，公司在海外组建了离岸药物研发中心从事药物发现，由控股子公司英诺升康从事临床前药学研究，公司成果转化部完成临床转化的模式推进新药研发进程，其中一类新药QHRD107作为国内第一个细胞周期依赖性激酶9(CDK9)品种，首发适应症为急性髓系白血病(AML)，已完成一期临床试验即将进入二期临床;一类新药QHRD110作为全新结构的细胞周期蛋白依赖性激酶CDK4/6抑制剂，首发拟选择适应症为脑胶质瘤，目前已在澳大利亚完成IA期临床试验。

在大分子蛋白类基因工程药物领域，公司从日本引进了马永博士创建了江苏众红生物工程创药研究院，从事大分子蛋白药物开发，一类新药QHRD106已完成

Ⅰa临床试验，改良型新药长效生长激素QHRD211已完成一期临床试验，后续抗体药物研发将在一至两年内进入临床研究。公司力争加快新药研发进程，以期早日实现从临床实验室到产业化成果的转化。

有投资者问及千红制药与牧原股份共同投资成立合资公司的项目情况，公司回应，此次合作项目由双方共同出资，拟在河南南阳建设全球规模及溯源性领先的猪小肠等猪副产品综合利用生物制药基地，涵盖从肝素粗品到原料药产品再到制剂产品的全产业链生产经营，首期建设计划于2024年建成投产。

价格上，公司还将与牧原股份共同协商制定一套合理的小肠议价机制，共同磋商合理的小肠成本空间，共促千牧公司的盈利向好。千牧公司在完成一期建设投产后、达到启动制剂产品生产线建设前，生产的肝素粗品将全部销售给母公司千红制药，未来千牧公司将主打高端肝素增量市场，从粗品向精品、制剂逐步提升能级，由此不断提升利润空间。

而对于公司在湖北钟祥的投资项目，则是基于公司全资子公司千红生化制药(湖北)有限公司(原湖北润红生物科技公司)的迁址后的规模扩大化的投资，该项目将布局酶制剂原料药以及在研新药原料药的生产经营，预计将于2024年下半年建成投产。