直击调研 | 牧原股份(002714.SZ)：当前公司商品猪完全成本已低于15.5元/公斤 2023年生猪养殖成本仍有下降空间

1月12日，牧原股份(002714.SZ)在接受调研时表示，公司2022年共销售生猪6,120.1万头，同比增长52%，完成了全年的销售区间目标。当前公司商品猪完全成本已低于15.5元/公斤，2023年生猪养殖成本仍有下降空间。养殖产能方面，今年上半年，公司未大规模启动新增生猪养殖产能建设。截至2022年12月底，公司能繁母猪恢复到了281.5万头。截至目前，公司屠宰板块已投产10家屠宰厂，投产产能合计为2,900万头/年。2022年全年屠宰业务未实现盈利。下一步屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，提升屠宰板块经营业绩。

据牧原股份介绍，公司2022年共销售生猪6,120.1万头，同比增长52%，完成了全年的销售区间目标。其中商品猪5,529.6万头，仔猪555.8万头，种猪34.6万头。公司2022年第三季度实现了全年的扭亏为盈，前三季度共实现归母净利润15.12亿元，相比上半年公司整体经营情况与现金流情况明显改善。四季度在较高生猪市场价格下，依然保持了较好盈利。当前公司商品猪完全成本已低于15.5元/公斤，2023年生猪养殖成本仍有下降空间。

养殖产能方面，今年上半年，公司未大规模启动新增生猪养殖产能建设。三季度以来，随着猪价上涨，现金流情况持续改善，公司对部分养殖项目复工建设，截至目前建成养殖产能在7,500万头左右。截至2022年12月底，公司也完成了能繁母猪的更新目标，能繁母猪恢复到了281.5万头。

截至目前，公司屠宰板块已投产10家屠宰厂，投产产能合计为2,900万头/年。2022年全年屠宰业务未实现盈利。下一步屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，持续拓展客户群体及销售渠道，提升屠宰板块经营业绩。

2022年生猪出栏量增长的主要原因为，2022年随着公司生产管理、人员培训考核等措施的逐步落地，过去两年由于发展过快所带来的问题正逐步得到解决，公司生产效率明显改善。对比2022年年初，现阶段公司生猪全程成活率从80%左右大幅提高至86%以上;育肥猪日增重从年初的600g左右提高至750g以上。同时，公司上半年销售较多仔猪，对全年出栏量有一定的影响。

公司2022年12月底生猪养殖完全成本略低于15.5元/kg，相比于年初有明显下降。2022年饲料原材料价格上涨对公司生猪养殖完全成本影响在0.9元/kg左右，剔除饲料原材料价格上涨的影响，公司已基本实现年度成本下降目标。

公司可通过发行GDR优化资本结构，补充资本金，实施更稳健的财务政策，满足公司长期发展资金需求;从目前市场情况来看，国内生猪周期波动将持续存在，发行GDR可有效拓宽资金储备渠道，应对未来可能的周期性波动;同时发行GDR可引入更多国际化、长期投资者，提升公司治理水平。