全球煤炭市场前景如何？关键还得看欧洲天然气

动力煤市场是2022年欧洲电力行业动荡的主要受益者，截至去年3月中旬，由于公用事业和贸易公司争相用其他燃料替代失去的俄罗斯天然气供应，动力煤价格飙升超过250%。

由于整个欧洲大陆的使用量持续增加，欧洲基准动力煤价格在2022年保持接近历史高位，全年平均每吨约285美元，相比之下，2021年每吨约115美元。

同样地，根据气候与能源智库Ember的数据显示，煤炭使用量的增加也带来了更多的污染，截至去年11月，欧洲煤电行业的二氧化碳累积排放量超过6亿吨，创下2019年以来的最高水平。

然而，由于最近欧洲天然气价格暴跌——自去年12月1日以来，由于冬季气温温和、储气罐装满以及工业使用量减少，欧洲天然气价格下降了60%——2023年迄今为止，欧洲煤炭价格和需求已大幅下降。

这与最大煤炭消费地区亚洲煤炭市场更为乐观的态势相冲突。随着主要煤炭消费国中国重启经济，亚洲已准备好在2023年大幅增加煤炭使用量和购买量。

价差扩大

欧洲和亚洲煤炭市场的不同基调，体现在它们之间创纪录的价差上。

从2010年到2020年，欧洲的API2煤炭价格和亚洲的纽卡斯尔煤炭价格的价差在每吨50美元以内，在这11年期间，纽卡斯尔煤炭价格平均比API溢价5.70美元。

但在本周，这一价差超过了每吨200美元，原因是以亚洲为主的纽卡斯尔煤炭价格保持在每吨370美元左右，而欧洲煤炭价格则跌至165美元。

虽然这种大价差是不可持续的，因为在欧洲拥有大量煤炭库存的贸易公司可能会匆忙将煤炭转移到价格较高的亚洲市场。短期来看，此类举措可能会通过对亚洲煤炭价格构成压力，从而缩小套利窗口。

但从长远来看，欧洲电力市场将受到任何煤炭供应持续转向其他地区的影响，尤其是在针对俄罗斯供应的计划制裁生效后，天然气供应将继续紧张的情况下。

与此同时，亚洲煤炭价格大幅下跌可能会扭曲购买模式和贸易流动，鼓励中国和印度等主要煤炭买家进一步进口煤炭，并可能抑制澳大利亚等对成本敏感的出口国的销售。

紧密关联

最终，2023年煤炭市场的前景将在很大程度上取决于欧洲是否恢复对这种燃料的持续需求。

2022年，欧洲天然气和煤炭市场之间的联系非常紧密，因为公用事业和贸易公司被迫适应俄罗斯管道天然气预期供应量大幅下降的情况，同时争夺数量大幅增加的动力煤和其他发电燃料。

在俄乌冲突后的一个月里，这两种商品的价格都创下了历史新高，而随着热浪加剧空调的使用，天然气价格在去年8月份被进一步推高。

自那以来，这两个市场保持步调一致——自去年9月1日以来，价格相关性为0.92——不过，随着天然气价格暴跌，价格趋势在2022年下半年发生逆转。

展望未来，这两个市场似乎仍将相互制约，欧洲的天气和天然气库存规模将在决定这两个市场的价格趋势方面发挥决定性作用。

今年冬季迄今为止，欧洲已经避免了各种严重的寒流，这导致了天然气库存的历史性增长，并导致难以容纳任何额外的流入。这些高库存反过来又成为去年12月以来天然气价格下跌的主要推动因素。

然而，如果深冬寒潮来袭，随着工业用气在2022年欧洲各地紧缩开支后逐渐恢复，天然气库存仍容易出现急剧下降。

此外，任何潜在的天然气库存枯竭都会因当地煤炭市场的紧缩而加剧，因为公用事业公司已经面临着减少使用这种高污染燃料的压力，并且现在天然气出现近一年来最实惠的价格。

因此，尽管欧洲疲软的天然气市场目前是该地区煤炭市场的主要拖累因素，但欧洲天然气需求的任何好转都将支撑煤炭市场。

这就保证了，只要欧洲能源体系主要依赖进口化石燃料供暖和发电，这两个市场看起来就将保持内在联系和相互影响。