直击调研 | 百亚股份(003006.SZ)：川渝市场市占率排名第一 中高端卫生巾新品毛利率比自由点整体高10%

1月17日，百亚股份(003006.SZ)在投资者电话会议上表示，公司产品主要围绕现有产品有机纯棉和敏感肌系列来扩充大健康产品线，以及开发设计高颜值个性化产品。从竞争格局来看，公司在川渝市场市占率排名第一，在云贵陕市占排名第二。百亚股份表示，公司中高端卫生巾新品毛利率比自由点整体高出约10%，随着中高端产品占比提高，公司综合毛利率水平有望提升。

据介绍，4季度，公司线下优势区域的营业收入同比增长约10%，外围省份受疫情影响更大些，营业收入有所下滑。川渝及周边区域离公司近，运输距离短，且经销商分布较广，在疫情影响条件下比外围省份具有更好的协同性。其中，公司近来推出的中高端卫生巾新品毛利率比自由点整体高出约10%。公司表示，随着中高端产品占比提高，公司综合毛利率水平有望提升。

公司在川渝市场市占率排名第一，在云贵陕市占排名第二;在外围省份的市占率尚不高。公司表示，还要去覆盖更多的销售渠道、获取更多的消费者，以逐步提升品牌影响力和市场份额。目前，全国性

KA 系统拓展更多地依靠公司团队去开展，公司与永辉、沃尔玛等优秀 KA 客户有较密切的合作。同时，公司也会寻找有资源和运营能力的经销商与大型 KA

系统、地方连锁系统合作。

在向全国拓展过程中，公司通常会选择在重点区域的重点省份市场开发经销商客户。2022年，公司新增 100

多位经销商客户。2023年也有相应的经销商拓展计划。

电商渠道方面，2022年公司电商渠道略有亏损，但渠道毛利率在稳步增长。百亚股份表示，公司的电商渠道除了要增加营收规模外，也承担着提高消费者数量、覆盖更多外围省份市场的功能，公司品牌广宣类资源投入较多。公司将加大抖音等线上平台的拉新和品牌资源投入，实现更好的精准投放，增加产品曝光。随着电商渠道营收规模提升，2023年预期将实现盈亏平衡或者略有盈利。

产品上，公司在陆续对卫生巾产品结构进行调整，通过对消费者数据分析，公司产品主要在两个方面进行升级，一方面围绕现有产品有机纯棉和敏感肌系列来扩充大健康产品线，逐步提升大健康系列产品收入占比;另一方面开发设计高颜值个性化产品，更好地满足年轻消费者喜好。