瑞穗：2023年芯片股首选博通(AVGO.US)、英伟达(NVDA.US)和高通(QCOM.US)

半导体行业在2022年经历了可怕的一年，尽管今年的业务不太可能出现大规模反弹，但瑞穗已将博通(AVGO.US)、英伟达(NVDA.US)和高通(QCOM.US)列为2023年半导体行业的首选。

瑞穗分析师Vijay Rakesh表示，2022年发生的库存调整今年可能还会持续，但是，至少在今年上半年，这种调整可能会比一年前“更温和“。此外，分析师预计，今年下半年某些领域可能会出现反弹，包括游戏和数据中心、以及晶圆厂设备和智能手机。

分析师称，在过去20年里，半导体行业只有在21世纪初以及2006-2008年期间连续下滑，而其他年份则平均增长了40%。他补充称，由于利率上升和某些领域的供需失衡，该行业的风险可能与宏观因素有关。

分析师在进一步研究后认为，投资者在晶圆厂设备、数据中心和GPU(图形处理器)、电动汽车和先进驾驶辅助系统、以及5G和智能手机的“精选”领域有机会。相反，分析师对更广泛的模拟和内存芯片市场持谨慎态度，至少在短期内是如此。

对于晶圆厂设备领域，分析师看好应用材料(AMAT.US)和拉姆研究(LRCX.US)等公司。分析师表示，预计它们的支出将同比下降20%，但强劲的库存应该会提振行业销售(尤其是上述公司的库存)。此外，另一个利好因素可能来自台积电(TSM.US)近期宣布的支出计划，该公司宣布2023年的支出将在320亿-360亿美元之间。展望未来，该公司2024年的支出应该会恢复增长，预计增幅为7%。

分析师补充称，英伟达和AMD(AMD.US)将受益于游戏行业的反弹和持续的强劲势头，尤其是在今年下半年。根据分析师的说法，新的数据中心和GPU产品的推出可能会在今年下半年促进行业增长。他还表示，GPU库存可能会在今年年初触底，之后新产品的发布将有助于扭转该行业的颓势。

分析师指出，智能手机业务在2022年经历了坎坷，虽然挑战可能会在今年上半年继续存在，但下降趋势可能会开始放缓，智能手机需求的任何“温和回升”都可能推动与射频芯片和处理器相关的公司的增长，比如高通或思佳讯(SWKS.US)。

美光科技(MU.US)是内存市场上最大的上市公司，尽管该公司已经多次表示将削减支出，但由于库存和定价问题，内存市场的疲软可能会持续到今年下半年。不过，分析师也补充称，该市场今年下半年可能会出现复苏，尽管需求可能“疲软”，但某些公司的毛利率可能会在2024年上半年开始回升。

最后，分析师表示，由于对汽车和工业市场的担忧，模拟芯片市场的供应链今年可能会出现问题，但到2025年仍将实现强劲增长，这可能会使安森美半导体(ON.US)、Allegro MicroSystems (ALGM.US)等公司受益，相反，德州仪器(TXN.US)和恩智浦(NXP.US)等现有的模拟芯片制造商可能会承压。