招商证券：基金重仓银行占比上升 2023年把握银行板块投资两条主线

招商证券发布研究报告表示，基金重仓银行占比上升，积极看多银行。招商证券指出，防疫显著优化，房地产融资政策大幅放松，2023年经济或走向复苏，有望驱动银行板块估值上行，并受益于北上资金流入。2023年把握两条主线：1.

房地产弹性标的：房企融资占比相对较高的优质银行-招行(600036.SH)、平安(000001.SZ)及兴业银行(601166.SH)等，亦有财富管理逻辑；2.业绩靓丽的优质城商行：江苏(600919.SH)、宁波(002142.SZ)、南京(601009.SH)、杭州(600926.SH)、苏州银行(002966.SZ)等。

招商证券的主要观点如下：

1、22Q4机构重仓银行板块市值比例为3.00%

22Q4主动偏股公募基金重仓银行板块占比为3.00%，环比上升了0.18个百分点。19年末公募重仓银行板块市值占比曾达到6.52%的高位，20年前两个季度持续下跌，20Q3止跌启升，21Q1回升至5.6%，21年后三个季度占比持续下跌，22Q1回升至4.01%，22Q2下降至2.67%，22Q3微升至2.83%，22年末继续提升至3.00%。

22Q4机构重仓银行板块比例保持稳定，仍然处于低位。2月中旬-3月中旬，俄乌战争等引发经济担忧，板块回调；4月初-5月底，上海及北京疫情等引发对经济的悲观预期，银行板块回调；7月受地产相关事件影响，引发市场担忧，板块回调；22年11月起，多项房地产宽松政策发布，同时防疫显著优化，板块估值回升。

分行业来看，22Q4主动偏股公募基金重仓市值占比前四名为电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子。银行板块3.00%的占比在中信一级行业中排名第11位，与3Q22持平。

从行业占比变动来看，22Q4基金重仓银行市值占比环比上升0.18个百分点，配比继续回升。22Q4提升幅度较高的有医药、非银、计算机、建材和消费者服务，分别提升1.99、0.77、0.72、0.29、0.29个百分点。22Q4基金重仓板块比例下降幅度较大的有煤炭、电力设备、房地产。

2、22Q4基金往核心标的银行调仓

近年来银行重仓股集中度有所下降。22Q4有30家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，22Q4银行重仓股仍集中在宁波、招商、成都、杭州、平安和江苏这些ROE较高的银行。近年来银行重仓股集中度有所下降，22Q4前5名占板块整体持仓市值比重合计为73.6%，而20年末前5名占板块整体持仓市值比重合计为85.2%。

宁波、平安和招商银行持仓占比显著提升。22Q4机构重仓银行板块内宁波银行占比28.4%，环比上升3.6个百分点；招商银行占比23.3%，环比上升1.2个百分点；成都银行占比8.7%，环比下降1.2个百分点；杭州银行占比7.3%，环比下降0.5个百分点；平安银行占比5.8%，环比上升1.9个百分点。

22Q4基金往核心标的银行调仓。从季度环比变化来看，22Q4板块内持仓市值占比提升较多的银行为宁波、平安、招行邮储和兴业。22Q4农业银行、南京银行、成都银行和建设银行的持仓占比有所下降，分别环比下降1.6/1.2/1.2/1.0个百分点。

重仓银行市值上升。主动偏股基金重仓银行板块市值环比上升4.36%，重仓银行板块市值开始上升。从持仓市值绝对值来看，22年4季度末主动偏股基金重仓银行板块市值总计为628亿元，3季度末为602亿元。

3、22Q4北向资金净流入60亿元

四季度北向资金净流入。从北向资金22年四季度的资金净流入情况看，北向资金净流入银行板块59.55亿元，其中净流入资金量较大的是招商银行、工商银行、宁波银行。

银行北向资金平均持股比例为3.45%，平安银行占比有所下降。截至23年1月27日，银行北向资金平均持股比例为3.45%。22年以来，平安银行的北向资金持股比例整体呈现下降趋势，从1月高点9.76%下降至6.80%；招商银行的北向资金持股比例有所回升，从3月的高点8.29%下跌至22Q3的6.57%，22Q4回升至7.61%；宁波银行的北向资金持股比例整体呈上升趋势，从22年1月初的5.72%上升至6.31%。