直击调研 | 华菱钢铁(000932.SZ)：市场对需求的预期好于春节前 冷轧电工钢产品一期将于年内投产

2月1日，华菱钢铁(000932.SZ)在电话会议上表示，目前市场对需求的预期好于春节前，随着元宵节后将迎来复产潮以及传统钢材消费旺季即将到来，期待基建等稳增长政策发力。供给端看，子公司华菱涟钢已于

2022 年 6

月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，预计一期第一步将于今年年内投产。原材料上，公司长期坚持精益生产和低库存运营策略，根据实际生产经营需要进行铁矿石等原燃料采购，其中铁矿石库存周期在

22-25 天左右，焦煤库存 10 天左右。

公司近几年进步较大，主要是公司积极对标行业先进，改善技术经济指标，不断降低工序成本，在消化内陆运输成本劣势后，铁水成本优于行业平均水平。公司的资产负债表明显修复、财务费用大幅降低，资产负债率由

2016年末 86.9% 降至 2022 年三季度末的 50.65%，财务费用由 2016 年 23.16 亿元实现 2022 年度净财务收益。

从下游订单情况具体来看，造船、风电、压力容器需求持续稳定较好;工程机械、家电行业较需求较最差时期有所回升;汽车行业需求平稳，其中新能源汽车继续保持高景气度;取向硅钢和油气行业需求维持较好水平;受房地产拖累，建筑用钢需求仍然疲软，改善尚不明显。

在衡阳区域，华菱衡钢加大炼钢系统的升级改造，进一步提升在油气、机加工、压力容器等领域的竞争力。而在湘潭区域，公司的宽厚板继续巩固在造船、海工、高建桥梁、风电等下游细分市场的竞争优势。公司还可以根据订单和盈利情况调整生产，可以视情况在部分生产基地的工业用板材和建筑用长材之间、以及不同板材下游应用领域之间进行生产的柔性切换。

关于硅钢项目的进展，公司表示，子公司华菱涟钢已于 2022 年 6

月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢。目前该项目正在有序推进，预计一期第一步将于今年年内投产，实现年产 20

万吨无取向电工钢、10 万吨无取向电工钢冷硬卷、9 万吨取向电工钢冷硬卷;一期第二步建设期 14个月左右，实现项目总年产 40 万吨无取向电工钢、20

万吨无取向电工钢冷硬卷、18 万吨取向电工钢冷硬卷。

在汽车行业，汽车板合资公司专注于高端汽车用钢市场，满足汽车行业内更高的安全、轻量、抗腐蚀和减排要求，在细分领域建立起差异化竞争优势。其二期项目已于

2022 年底投产，达产后酸轧线产能将由每年 150 万吨提升到 200万吨，镀锌线和连退线产能将由 115 万吨提升到 160

万吨，将引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层产品。

另外，子公司华菱湘钢的工业线棒材产品主要面向下游汽车领域，2022 年新增 52 家下游厂商认证，正在投资建设精品高速线材生产线项目，预计 2023 年

9 月投产，力争成为国内一流的工业线棒材基地，到 2025 年特钢比例由当前 10% 左右提升至 25%

以上。公司表示，其将在现有生产规模的基础上做精做强钢铁业务，后续将继续瞄准工业用钢领域，基于高端定位和个性化需求持续推动品种结构升级。