财通证券：内地与港澳往来全面恢复 博彩行业复苏趋势确立

财通证券近期发表观点称，博彩业基本面处于底部，通关政策全面放开带来的客流恢复是短期修复的主要驱动。建议关注中场业务具备优势的金沙中国（01928），运营能力突出和新物业供给充足的银河娱乐（00027），以及赌桌配额增加的美高梅中国（02282）。

疫情下博彩板块承压明显，电子签重启和出入境免核酸通行带动客流回暖。春节七天累计访澳旅客达45万人次，恢复至19年同期的37.5%，较2022 年12月客流修复明显。新春访澳游客量超预期带动博彩业修复，据澳门日报，1月整体博彩收入达115.8亿澳门元，同比+82.5%，恢复至19年的46%，超出预期。

财通证券认为，目前牵制客流和博彩业务尚未完全恢复的几个因素包括：一是团签仍待放开及境外客流尚未修复；二是目前资金量大的赌台尚未回暖；三是疫情下裁员，短期员工供给短缺导致经营尚未完全修复。

内地与港澳人员往来措施优化，自2月6日起取消通关预约、不设通关人员限额、恢复团游；自港澳入境，且7天内无外国货其他境外地区旅居史，无需核酸即可入境；自香港、澳门入境人员抵达口岸后凭海关健康申报码完成必要通关手续。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。而随着政策端压力全面解除，行业复苏趋势基本确立：预期新博彩法颁布和牌照竞投落地，政策不确定性风险大大降；中场和非博彩业务将成为行业主导，中场业务EBITDA率高、受政策影响小，有望提振行业估值中枢。