鸡苗1个月大涨120%!白鸡周期或提前反转

今日市场低开维持水下震荡，养鸡板块逆势上涨，华统股份(002840.SZ)涨超4%，唐人神(002567.SZ)涨超3%，仙坛股份(002746.SZ)、益生股份(002458.SZ)等跟涨。

2023年伊始，白羽鸡苗便开启涨价之路。春节后，苗价涨幅进一步提速。1月初至2月2日，白羽鸡苗市场报价上涨从2.0元/羽上涨至4.4元/羽，涨幅120%。

益生股份相关负责人表示，供需关系变化是白羽鸡苗价上涨的主要因素。从鸡苗供应端来看，前期种蛋上孵量偏少，叠加受前期新冠病毒感染影响，部分种禽企业有被迫换羽操作，且当下父母代新种鸡开产量偏少，致使部分企业种蛋供应量减少。商品代苗少了，节后需求上来了，供应满足不了需求，价格自然上涨。

展望全年，中邮证券认为，随着引种大幅下降、供给缺口已定，今年白羽鸡周期反转确定性高。

从供给端来看，产业链自身去化+引种限制+换羽扰动有限，白羽鸡供给加速收缩。

一方面，产业磨底近3年，产能持续去化。根据中国畜牧业协会数据，在行业磨底中，产能持续去化，与21年高点相比，在产+后备祖代鸡存栏去化5-10%。考虑到中国畜牧业协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。

另一方面，引种受限，后续不确定性强。因美国部分州高致病性禽流感及航班问题，引种受限，据畜牧协会，2022年5-11月祖代更新量同比下降43%，缺口已成。2022年12月28日，田纳西州再次报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感，短期或难以恢复。若引种压力持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。

此外，主客观条件均不具备大幅换羽基础，扰动有限。

主观上看，行业换羽意愿不强，主要系：1)行业长期低迷，资金压力明显;2)大宗价格持续高位震荡，挤压养殖户盈利空间，缺少明显的利润驱使;3)2016/2017年大规模换羽导致后代质量明显下降，养殖疫病发生概率提升、养殖难度加大，市场对待换羽恢复相对理性。

客观上看，目前行业整体鸡病严重，不具备大幅换羽的基础。

从需求端来看，白鸡消费量稳步提升。

非瘟期间，白鸡对猪肉的替代需求大幅提升。非瘟后虽有部分回补，但消费渠道已成形，随着消费群体年轻化、外卖餐饮打开市场、对健康高蛋白需求增加等因素下，白鸡需求保持稳定增长，从2019年之前的40亿羽左右提升至2021年的65亿羽。

另外，大宗价格高位震荡，粮食安全重要性日益突出，白鸡料肉比低，蛋白转化率高，占据核心成本优势，养殖经济效益突出，或进一步挤压其他蛋白消费份额。

天风证券指出，考虑到祖代到毛鸡生长周期需15个月，加上3个月的产蛋高峰期，预计本轮周期祖代缺口对应到2023年下半年至24年毛鸡紧缺，保守/中性/乐观假设下出栏量为42亿/49亿/57亿羽，以中性假设下69亿羽的需求量为基，供需缺口近30%。若市场情绪发酵，经销商提前囤货带来需求阶段性提升，白鸡周期反转有望提前且弹性更大。

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