营收下滑 会员店成“救命稻草” 高鑫零售(06808)能否实现扭亏为盈？

2月14日，高鑫零售(06808)震荡走高，截止发稿，涨7.69%，报2.940港元/股。消息面上，2月1日，大润发母公司高鑫零售宣布旗下M会员商店全国首店进驻扬州，并于4月28日正式开业。200多款自有品牌独家商品，以及环球和中国地理标志商品将悉数亮相，涵盖生鲜、烘焙、母婴、玩具、百货等20个品类。同时M会员商店已与宝洁、三星、

飞利浦、SK-II 等多个国际和中国知名品牌达成战略合作。

据高鑫零售CEO 林小海介绍，" 多业态全渠道 " 是高鑫的长期战略发展方向之一，M

会员商店将作为新创独立品牌与主力品牌大润发并行运营。在苹果和安卓官方应用中，M会员商店有独立的APP。在小红书、微信、抖音、微博等平台上，M会员商店都已开设了独立的官方账号。

自2014年起，高鑫零售的营收就陷入了增速放缓的阶段，2017起甚至出现了负增长。近年来，在疫情的影响下，实体零售处境艰难，大卖场式微，高鑫零售也遭遇了同样的行业困境。

高鑫零售去年11月发布的中期业绩显示，报告期内，高鑫零售收入406.11亿元，同比下降2.2%；毛利101.12亿元，同比下降7.5%；毛利率为24.9%；经营溢利5亿元，同比减少10.7%。归属上市公司股东的应占净利润为-0.69亿元，和上年同期1.17亿元的净利润水平相比，大幅下滑158.97%。这也是高鑫零售上市12年以来的首次亏损。

近两年，随着Costco强势入华，山姆不断加码布局，老玩家麦德龙重拾会员店模式，家乐福也不甘寂寞毅然加入；除此之外，还有本土玩家盒马、fudi、永辉、家家悦、华联综超、北国超市等，会员店成了实体商超的“救命稻草”。据联商网零售研究中心不完全统计，目前全国入局仓储会员店的企业至少有11家，门店数量超过150家。

专业人士表示，全球化供应链，是国内零售业，尤其是会员店未来发展的必然。不过，做好这些并不容易，截止目前，除了山姆和Costco，仍未有一家本土零售企业跑通会员店模式，实现盈利。

会员制对商品品质的高要求，需要零售商有极强的选品开发能力和海内外供应链能力，高鑫零售能否借助高毛利的会员店业务实现扭亏为盈，尚待观察。