大前天写了香港航天科技(01725),紧接着的两个交易日都是剧震且超高换手,说明来到了多头和空头互道傻逼的时刻。谁是智者,留待后市去验证。
今天聊一聊与之类似的祖龙娱乐(09990)。
说它类似,是因为其和香港航科有一个明显的共同点:近期以来内地资金博弈的重点。
(图一:成交情况)
(图二:南向资金持股情况)
这两张图可以看到,去年11月以来,祖龙娱乐的成交量突然爆发,同时在这个过程中,南向资金持续净流入。更详细的数据显示,从2022年11月1日至今,港股通(深)持仓从2.10%升至10.85%,持股数量达到8683万股。
智通元宇中小市值中心二月股票池中新纳入了祖龙娱乐,月初的港股每周决策参考中也重点观察了这只票。这家公司于2020年7月15日上市,开盘价格17港元,首日收盘价20.30港元。在上市后的两个月中继续上涨,9月来到最高点28.40港元,随后是长达两年的绵长下跌。最低点出现在去年11月,2.16港元。市值缩水严重,以至于港股通地位岌岌可危,甚至连能否保住港股通地位也成为了股友们争论的焦点之一。
那么去年11月发生了什么呢?
从行业政策的边际变化来讲,去年11月,官媒发布评论《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》,这是版号收紧以来首次发声,明确认可游戏产业价值,从政策面提振行业信心。
而在去年的大部分时间里,祖龙都在回购。截至2022年11月3日,祖龙娱乐年内累计回购约1.05%股份。
11月4日,是个很特别的日子。这一天突然有资金进场吃货,总成交2665万港元,盘中一度涨超40%。
在此之前,公司女性向新游戏《以闪亮之名》于7月28日在中国港澳台地区、新加坡和马来西亚正式上线,上线首日即登顶五个地区iOS应用商店免费榜榜首。
9月16日,信达证券曾发布一篇研报称,“截至9月8日,在中国香港、中国台湾地区均已登上iOS游戏应用商店畅销榜第1名。公司计划该游戏于下半年在多个国家和地区发行,截至9月8日,该游戏在TapTap上预约数量已超200万人,中国大陆官网预约人数突破900万人。”基于这些数据,信达证券建议密切关注。
雪球投资者@德尼尔丁总结了买入祖龙的逻辑,大致是这7条:
(1)港股通散户迅速建仓,吃掉了渣打和汇丰的筹码,港股通,富途,国泰君安散户集结联合操盘;
(2)腾讯,完美作为第一和第二大机构持仓,由于和祖龙战略绑定。完美不仅有祖龙研发的梦诛,完美世界等游戏,腾讯更是把手上的阿凡达,龙族动漫Ip给祖龙做,并且把自己研发的乱世王者交给祖龙代理,可谓又做爹又做妈。并且腾讯和完美c轮2次以50亿人民币估值对祖龙进行融资,腾讯为了增加对祖龙的控制权在13.96增持4亿港币;
(3)制作出闪耀暖暖的升级版竞品以闪亮之名,即将推出国服。闪耀暖暖国服月收入高峰达到2.6-5.3亿人民币(闪暖公司未上市,仅通过第三方平台查询)目前以闪亮之名国内预约超过1000万,
(4)除了以闪,今年还有阿凡达,三国群英传,madtale,age of chaos。明年更有万众期待的两款全平台发行的虚幻5游戏,1款虚幻4游戏,2款国风卡牌和龙族卡牌项目陆续发布;
(5)常年保持高额的研发经费,趟坑全球最顶尖的虚幻引擎,将只适合主机的虚幻引擎完美适配手机端。在投入规模上,员工数量上,和a股的巨人网络相当,目前巨人网络在低估的情况估值200亿人民币,祖龙只有37亿人民币估值;
(6)祖龙成立20年以上。创始人毕业于清华大学,低调扎根于游戏领域,在明年将推出ps5,xbox平台的世界级作品,为了实现自己的游戏理想,用半生去追求自己的梦想。公司股价暴跌之际,不仅自掏腰包购买股份,并且公司持续回购至最低价,并且将回购股份全部注销1500万股;
(7)此前一直是纯粹的游戏研发公司,为了研运一体,引入游族的游戏发行人才李明组建团队进行出海,未来出海,发行,对祖龙来说都是一片广阔的大海。
以上总总,都有一定道理。笔者认为,祖龙股价之所以能拉起来,最主要的还是两个原因:
一,祖龙是一个非常好的游资参与的标的。根据2022年11月22日祖龙娱乐的对外公告,4个主要股东(大股东、完美世界、腾讯、GIC)占比76.6%,这意味着市场真正流通股占比不足25%,若按照11月1日的最低股价2.16港元计算,4个多亿资金就足够买空。
二,基于对《以闪》的业绩预期。
参考叠纸出品的同类型游戏《闪暖》的国服收入情况:(1)国服开服,单月收入2.6亿人民币;(2)2019年四个月收入8.4亿人民币(8月开服,全年20亿+,仅国服);(3)即便到第二年以后,闪暖仍然可以进入ios畅销榜前十,单月收入破亿。鉴于《以闪》的技术优势(搭载虚幻引擎4的《以闪》,将服饰之美的细节展现的淋漓尽致,借助技术革新,游戏中的人物,甚至可以做到头发丝丝分明,肤质吹弹可破,妆容细腻精致,服饰材质分明,目前试玩的口碑确实比较好)和在港台测试区的次日留存率高达80%,有可能达到或者超过《闪暖》的收入水平。
去年上半年, 由于受老游戏正常生命周期影响,且《诺亚之心》发行表现不及预期,公司业绩承压,期内营业收入3.30亿元,同比减少40.4%。一旦《以闪》达到或者超过《闪暖》的收入水平,由此带来的业绩修复和戴维斯双击便会顺理成章。
但短期来看,祖龙已经累积了不小的升幅,且这两个因素都出现了松动:
(一)做空比例开始拉升,显示出资金出现了分歧:
(二)其次,以闪的融合玩法(换装+模拟人生+剧情探案+女性恋爱向)是把双刃剑,在试玩过的玩家中已经出现一些负面的评价,这里不赘述,可以自行百度。喜欢换装和美妆的右半脑占优势的女性玩家们,不一定会喜欢左半脑占优势的推理游戏——什么都想往里装的结果,有可能出现“四不像”的结局。
除了技术内核和外观上的迭代和进步,融合玩法能不能创造真正的爆款,也还要时间来验证。
也许是巧合,2022年11月4日之后,就再没有见祖龙的回购公告。
最后闲聊点投资不相关的。
祖龙娱乐,笔者觉得这四个字很独特。游戏圈没有比这四个字更具霸主气概、更野心昭彰的了。
祖为始,皇为龙。 如果跳出游戏圈来看,“祖龙”二字,最早出自《史记·秦始皇本纪》:裴骃集解引苏林曰:"祖,始也;龙,人君像。谓始皇也。"其中最有名的一段典故是祖龙之死。嬴政和山鬼的故事,影响深远。
游戏是娱乐的代名词,而《娱乐至死》。凡从事媒介和传播工作,都熟知尼尔·波兹曼的经典《娱乐至死》,按照他的论述,人类心甘情愿成为娱乐的附庸,最终成为娱乐至死的物种。
英文名也有点意思,公司曾经有段时间英文名叫“LONGG Entertainment”,现在称"Archosaur Games",从意向上看,已经打开了格局——西方语境中的Archosaur 与Oracle;东方文化里的始祖鸟与甲骨文,这种骈文式的存在,很难不让人产生联想。
祖龙的代码也耐人寻味:网易用了9999,祖龙用了9990。
20年筚路蓝缕,以自由而专注的团队文化特立独行于游戏江湖、曾经缔造了“完美时代”的祖龙团队,面对旧日的恩仇、新生代的崛起,雄心壮志何时得酬?
龙泉息声,泰阿蒙尘,等待的只是气冲牛斗被人看见的一天。虽然过程很艰难,短期走势也艰险,但笔者仍祝福祖龙能见龙在田,而后飞龙在天。
(祖龙娱乐官网图片,这只雕塑,很像始祖鸟/小型翼龙头骨)。