华西证券：国产ChatGPT生态正在形成 推荐这三条投资主线

华西证券发布研究报告称，我国国产ChatGPT生态正逐渐繁荣。百度(09888)是少有预训练模型(大模型)语言训练能力的公司，已经经历多次迭代，参数方面，模型基于ERNIE3.0，拥有千亿级参数。预训练方面，具备海量知识沉淀和丰富场景的文心大模型，跨模态方面，已有地理-语言、视觉-语言、语音-语言等模型架构，已覆盖众多方向，例如自然语言处理、机器视觉等其他重大任务，此外，根据IDC数据，目前已有近百万开发者使用文心大模型，生态正在逐步繁荣，合作厂商覆盖科技、教育、工业、媒体、金融等诸多产业。

投资建议：关注鸿蒙OS的生态伙伴

该机构认为AIGC的出世会产生革命性的影响，有望赋能千行百业，同时梳理了三条路径图，积极的推荐以下三条投资主线：

1)具备算力基础的厂商，受益标的为寒武纪(688256.SH)、商汤(00020)、海光信息(688041.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、中科曙光(603019.SH)、景嘉微(300474.SZ)、联想集团(00992)、紫光股份(000938.SZ)、龙芯中科(688047.SH)；

2)具备AI算法商业落地的厂商，重点推荐科大讯飞(002230.SZ)、拓尔思(300229.SZ)，其他受益标的为：汉王科技(002362.SZ)、海天瑞声(688787.SH)、云从科技(688327.SH)；

3)AIGC相关技术储备的应用厂商，受益标的为：百度集团-SW(09888)、同花顺(300033.SZ)、三六零(601360.SH)、金山办公(688111.SH)。

华西证券主要观点如下：

ChatGPT算法的核心壁垒

(1)庞大的数据训练数据，往往意味着模型精准度的上升；数据量大，往往意味着数据特征维度大，模型的参数越复杂，训练数据维度跟算力指数呈现正相关，算力成本高。

(2)底层算法Transformer，相较于传统神经网络综合特征提取能力、远距离特征捕获能力、语义特征提取能力，全部明显增强，正逐步取代RNN(循环神经网络)。

(3)AI预训练模型(大模型)，本质是“大算力+强算法”结合的产物，对自然语言理解能力明显上升，谷歌BERT模型就是典型跨时代的例子，华西证券认为其是AIGC的初始应用算法。

(4)多模态数据协同，极大推动AIGC的内容多样性与通用性，让AIGC不只局限于文本和图像等单个部分，而是多应用相容。

不同类别AIGC算法比对

1、ChatGPT：训练模型为强化学习近端策略优化，可以理解成在“人脑思维”的基础上加入了“人类反馈系统”，是一种奖励模型，拥有175B参数，训练数据为语言文本。

2、LaDMA(谷歌Bard)：参数方面为137B，奖励模型是人类评分机制，训练数据为对话数据。

3、图神经网络(GNN)作为科学领域预训练模型(大模型)备受瞩目，强大之处在于数据结构，其应用广阔例如推荐系统、药物发现、合成物发现、芯片设计等众多科学前沿领域。

国产ChatGPT生态正在形成

百度是少有预训练模型(大模型)语言训练能力的公司，已经经历多次迭代，参数方面，模型基于ERNIE3.0，拥有千亿级参数。预训练方面，具备海量知识沉淀和丰富场景的文心大模型，跨模态方面，已有地理-语言、视觉-语言、语音-语言等模型架构，已覆盖众多方向，例如自然语言处理、机器视觉等其他重大任务，此外，根据IDC数据，目前已有近百万开发者使用文心大模型，生态正在逐步繁荣，合作厂商覆盖科技、教育、工业、媒体、金融等诸多产业。

风险提示：核心技术水平升级不及预期的风险；AI伦理风险；政策推进不及预期的风险；中美贸易摩擦升级的风险。