天承科技科创板IPO通过上市委会议 公司盈利能力受硫酸钯价格变动影响

3月3日，广东天承科技股份有限公司(天承科技)首发通过上交所科创板上市委会议。此次IPO的保荐人为民生证券，拟募资4.01亿元。

招股书显示，天承科技主要从事PCB所需要的专用电子化学品的研发、生产和销售。PCB作为组装电子元器件和芯片封装用的基板，是电子产品的关键电子互连件，随着应用领域需求扩大和制造技术进步，PCB产品类型由普通的单双面板和多层板发展出高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、半导体测试板、载板等高端产品。

产品方面，公司产品主要包括水平沉铜专用化学品、电镀专用化学品、铜面处理专用化学品等，应用于沉铜、电镀、棕化、粗化、退膜、微蚀、化学沉锡等多个生产环节。

原材料方面，公司生产所需的主要原材料包括硫酸钯、二甲基胺硼烷、氯化钯、硫酸铜、N-甲基吡咯烷酮等，报告期内公司的主要供应商包括贵研铂业、西安建大博林科技有限公司、广东乐远化学材料科技有限公司、广东光华科技股份有限公司、广州市博之源化学有限公司等公司。

需要注意的是，报告期内，原材料占公司主营业务成本的比例平均为93.13%，是成本的主要构成部分。硫酸钯是公司的主要原材料，报告期内占公司主营业务成本的比例平均为54.71%，占比较高，因此主要原材料硫酸钯的价格波动会对公司毛利产生较大影响。若未来公司主要原材料价格大幅增长，且公司不能及时通过向客户转移或者技术创新等方式应对价格上涨的压力，公司主营业务毛利率和盈利能力存在下滑的风险。

从行业方面来看，高端PCB制造使用的专用电子化学品长期被安美特、陶氏杜邦和JCU等国际巨头所垄断。但目前受环境因素影响，国产化进程步伐加快，为国内PCB专用电子化学品企业提供了良好的发展机遇。在国内企业中，公司是我国最早从事PCB专用电子化学品研究和生产的企业之一。

根据公司统计，自2019年以来，截至2022年9月30日，共有11条高端PCB生产线的供应商由安美特切换成天承科技。截至2022年9月30日，天承科技供应的水平沉铜生产线中，共有53条生产线主要生产高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、半导体测试板等高端产品。根据CPCA发布的市场分析，国内的PCB厂商在高端PCB生产投入的水平沉铜线约为250条，其中安美特为一半以上的水平沉铜线提供专用电子化学品，天承科技在国内市场的份额仅次于安美特。

财务方面，于2019年度、2020年度、2021年度以及2022年1-9月，公司实现营业收入分别约为1.68亿元、2.57亿元、3.75亿元、2.8亿元。其中，公司实现净利润分别为2298.53万元、3878.01万元、4498.07万元、4279.69万元。