奥驰亚(MO.US)与Juul分手!128亿美元股份换取部分专利

奥驰亚(MO.US)在上周五美股盘后的一份简短声明中表示，该公司已将其持有的Juul

35%的股份交换为Juul部分加热烟草知识产权的非排他性、不可撤销的全球许可证。值得注意的是，奥驰亚在五年前付出了128亿美元才获得了Juul这35%的股份，该项投资在监管和法律方面受挫后，价值已从五年前的128亿美元暴跌至2.5亿美元。

奥驰亚首席执行官Billy

Gifford在声明中表示：“我们认为，用Juul的所有权换取知识产权是我们业务的正确发展道路。Juul面临着重大的监管和法律挑战和不确定性，其中许多挑战可能会持续多年。我们正在继续探索如何在电子蒸汽类别中进行最佳竞争的所有选项。”

Juul随后也在声明中称：“奥驰亚股权的归还和基础协议的终止为我们提供了充分的战略自由——我们不再受这些协议条款的限制，可以寻求其他战略机会和合作伙伴关系。我们可以自由利用一系列选择来最大化我们公司的价值，同时我们继续推进我们领先的产品技术和创新管道。”

Bloomberg Intelligence饮料和烟草高级分析师Kenneth

Shea表示，这笔交易为“奥驰亚与Juul之间长期不幸的投资关系”画上了句号。他指出，奥驰亚也承认，“与其让投资的价值很有可能跌至零，不如获得一些有潜在价值的东西”。

Kenneth

Shea表示，关键是这些交换回来的知识产权的最终价值是什么。他补充称，奥驰亚需要在加热烟草产品市场迅速采取行动，因为其在美国销售菲利普莫里斯(PM.US)旗下IQOS加热烟草产品的独家权利将于2024年4月到期。

在奥驰亚看来，这些知识产权依然值钱，因为传统烟草转型最便捷的是加热不燃烧路线。去年，奥驰亚终止了与Juul的竞业禁止协议，并与日本烟草公司(Japan

Tobacco)成立了一家专注于加热烟草产品的合资企业。与雾化电子烟相比，加热不燃烧赛道更适合传统烟草巨头，因为这些巨头本身就是做烟草出身，加热不燃烧则继承了烟草的监管政策，继续给政府缴纳税收，政策方面比较稳定，但是减害方面又有了质的提高。

在全球禁烟的大背景下，传统香烟巨头都在尽可能的向新型烟草道路上转型。奥驰亚在布局新型烟草方面似乎依然态度坚决。据悉，奥驰亚正在斥资27.5亿美元收购电子烟公司Njoy。Njoy与Juul不同，其部分产品已获得FDA批准。

Jefferies分析师Owen Bennett对奥驰亚的评级为“买入”。分析师表示，考虑到奥驰亚此前收购Juul

35%的股份的价格，这一进展显然是负面的，但从长期来看，如果交换得到的知识产权能让奥驰亚在加热烟草领域更具竞争力、或者消除其可能收购Njoy交易中的反垄断问题，则可能会有积极的影响。