奢侈品全凭涨价？普拉达(01913)去年“狂收”40亿欧元创纪录

3月9日，普拉达(01913)发布2022年业绩，集团实现营业收入42.01亿欧元，同比增加24.8%，经调整EBIT

8.45亿欧元，同比增加69.21%。二级市场方面，今日盘中出现大手成交，每股作价54.575港元，涉及72.48万股，涉资3,955.6万港元。截至收盘，该股涨1.11%，报54.75，成交额1.506亿港元。

营收逆势增长 还得看涨价

资料显示，普拉达是一家意大利奢侈品牌公司，也是全球最享负盛名的时装及奢侈品集团之一。普拉达透主要从事设计、生产及分销皮具用品、手袋、鞋履、服饰、配饰、眼镜及香水业务，Prada和MIU

MIU是公司的两大主力品牌。

2022年，在全球消费持续低迷的大环境下，奢侈品行业却逆势而上。根据中国高端消费领域专业研究报告，2022年全球奢侈品市场进一步复苏，获得同比17%的高速增长，市场规模达到25450亿人民币。

奢侈品行业似乎没有卷入这场衰退风波之中。特别是头部奢侈品牌，就2022年全年业绩财报看，平均市场规模比疫情前的2019年提升了30%以上。

而普拉达便是其中的代表之一，以往年的业绩来看，2019年、2020年、2021年及2022年，普拉达实现营业收入分别为32.26亿欧元、24.23亿欧元、33.66亿欧元、42.01亿欧元，近两年均实现超20%的同比增长，对比2019年提升了刚刚好30%。

对比其他奢侈品巨头，今年欧洲三大奢侈品集团(LV的母公司LVMH、爱马仕、GUCCI的母公司开云集团)也都实现了远超经济大盘的增长率。这三巨头2022年营业收入相比2019年分别提升了47%、50%、28%。

具体来看，LVMH创造最佳年度业绩表现，2022年全年营业收入和净利润均创公司历史新高，全年营收791.84亿欧元，较2021年增长23%。开云集团2022年实现收入203.51亿欧元，同比增长9%。爱马仕集团(Hermes)2022年收入首次突破百亿欧元，增长29%至116.02亿欧元。

奢侈品企业营收之所以能够逆势大幅增长，主要还得归功于涨价。早在疫情开始之时，奢侈品企业就开始了数次调价动作。比如，在2019年10月、2020年1月、2020年9月和2021年1月，LVMH就先后4次进行了调价。而在2022年年初，LVMH、爱马仕、开云集团三巨头默契十足，纷纷提价。

普拉达当然也不例外，由于产品均价提升，毛利率由2021年的75.7%，改善至去年的78.8%。期内EBIT按年增长59%至7.76亿欧元，超过市场预期7.22亿欧元7%。

中国市场仍是兵家必争之地 经济复苏奢侈品消费将迎反弹

根据普拉达财报显示，亚太市场在2022上半年收入下跌1.7%。不过除中国外，所有其他亚太地区的国家均录得双位数增长，东南亚的活跃市场尤为突出。得益于汇率变动和游客回归，2022年欧洲市场增长63%，另外，日本、美洲和中东市场也分别增长31%、22%和23%。

从整体市场来看，其他奢侈品牌在中国的销售额也同样受到影响。LVMH2022年的收入中，除日本以外的亚洲市场收入表现和2021年持平。而开云集团的不同地区中，亚太地区是唯一下跌的主要市场，同比下降8%。

不过相同的是，对于头部奢侈企业来说，中国市场在业务中都占据重要角色。数据显示，2022年中国人奢侈品市场销售额同比2021年略微下滑4%，最终实现9560亿人民币。值得注意的是，中国在全球奢侈品市场占比虽降低，但仍然高达38%，中国消费者依然是全球奢侈品消费的最重要力量。随着疫情影响消退，消费持续复苏，中国奢侈品消费会有不错的反弹。

瑞银分析师近日在一份报告中指出，受疫情影响，去年中国消费者在全球奢侈品支出中的占比下降。但经过过去一年的积累，想要购买奢侈品的中国富裕阶层手中拥有令人难以置信的财富储备，2023年将是“中国消费者年”，中国消费者对于奢侈品牌来说将比2019年更重要。资产管理公司Flornoy Ferri的Arnaud Cadart也表示，中国是一座“准备爆发的火山”，预计今年中国奢侈品消费同比将实现30%的增长。

普拉达在公告也提到，中国市场对于集团的宏伟目标将发挥重要作用，而且自年初以来的发展态势令人欣喜。

中金认为，基于中国需求复苏的情况下，对普拉达今年收入预测上调10%至47亿欧元，另上调EBIT及纯利预测13%及3%，至9.71亿及5.93亿欧元，主要由于公司产品均价持续提升，以及经营杠杆。该行对普拉达明年收入预测51亿欧元，EBIT预测为11亿欧元，纯利预测为6.85亿欧元。维持对其“跑赢行业”评级，目标价上调25%至70元。