无惧硅谷银行危机！欧洲央行周四或仍将加息50基点，未来利率路径成焦点

欧洲央行将于周四公布利率决议，市场普遍预期该行将加息50个基点，未来利率路径将成为关注焦点。

尽管欧洲央行坚持在制定货币政策方面采取逐会决定(meeting-by-meeting)的方式，但投资者已经习惯于提前了解未来几周甚至几个月的政策走向。

在官员们为适当的指引力度以及应该关注何种通胀指标等问题而争吵不休之际，提供明确的信息将比任何时候都更加棘手。

美国硅谷银行(SIVB.US)倒闭带来了额外的不确定性因素，并压低了投资者对利率峰值的押注。

到目前为止，欧洲官员还没有看到危机蔓延的风险。法国财政部长Bruno Le

Maire周一称美国的情况是“独特的”，强调了该银行与科技行业的联系，而科技行业在欧洲的规模要小得多。

市场预计欧洲央行存款利率将在7月达到3.75%的峰值

内部分歧日益加剧

在硅谷银行倒闭之前，由26名成员组成的欧洲央行管理委员会内部关于3月份之后加息路径的分歧日益加剧。在奥地利央行行长Robert

Holzmann上周敦促再加息四次之后，意大利央行行长Ignazio Visco抨击了主张“长期”加息的同僚。

Bantleon银行的经济学家Joerg Angele警告说，这样的公开争吵让人怀疑欧洲央行官员能否就货币政策路径达成一致。

他表示:“虽然鹰派继续呼吁根据核心通胀率再次加息，但鸽派现在越来越多地公开发声，呼吁采取谨慎的做法。”

周四还将公布到2025年的最新国内生产总值(GDP)和通胀预测，但这可能无法终结这场辩论。

分析师认为，由于能源成本大幅下跌，整体通胀预期较上季度有所下调。不过，核心通胀预期可能会向上修正——至少在短期内是这样。

市场预期欧洲央行将下调整体通胀预期

根据2月份会议的纪要，官员们讨论了核心通胀的权重，有官员认为“核心通胀的某些因素可能会迅速变化”。

寻找5月加息信号

分析师普遍预计欧洲存款利率将从目前的2.5%升至3.75%的峰值，并预计在即将到来的加息50个基点之后还将有三次25个基点的加息。

Bank J Safra Sarasin首席经济学家Karsten

Junius表示:“鉴于我们知道本周将会发生什么，我们当然都在寻找5月的信号。”“但管理委员会应该抵制诱惑，不要告诉我们将会发生什么，因为两个月是很长的时间。到那时，我们还会有两份通胀数据。”

富有弹性的欧洲产出可能会减缓通胀的回落速度。就业市场表现尤其良好，这促使工会寻求两位数的加薪。

在资产管理公司DWS的经济学家Ulrike

Kastens看来，这些信号以及令人担忧的通胀数据意味着欧洲央行必须“发出一个鹰派信号，即它认真对待通胀问题。”

在不引起金融市场不必要的波动的情况下传达自己的立场可能仍很困难，尤其是在硅谷银行倒闭重塑了人们对美联储收紧货币政策的预期之际。最近几周，在官员发表一连串言论后，投资者迅速重新评估了自己的押注。

SEB欧洲宏观和固定收益研究主管Jussi

Hiljanen表示，如果欧洲央行的鹰派无法确保在下次会议上再次加息50个基点的承诺，局面可能会变得特别混乱。

他表示:“这将是一个巨大的挑战，特别是如果新闻稿不那么明确地暗示5月将加息50个基点。”在这种情况下，对欧洲央行行长拉加德来说，取得适当的平衡“将是一项艰巨的任务”。