全球金融动荡爆发 欧洲央行被迫“低头”：承诺“逐会决定”货币政策

在全球金融动荡爆发后，欧洲央行如今才最终接受了它声称已经执行了数月的“逐会决定(meeting-by-meeting)”方式。

官员们在周四的声明中明显地去掉了一些字眼。此前，他们在六周前的上一次会议上宣布加息50个基点，甚至在那之前就暗示将这样做。

如今，他们明确表示，这种对未来行动的指引已经被放弃，并承诺将“依赖数据”，对每项决定做出经过深思熟虑的判断现在成为首要口号。

在欧洲央行应对日益复杂的背景之际，这将赋予其更大的灵活性——不过，投资者在货币政策走向方面得到的指示更少了。

就在全球发生变化的几天前，随着硅谷银行(SIVB.US)倒闭，瑞信(CS.US)向瑞士央行寻求救助，在遵守“逐次会议”措辞方面的分歧公开升级，这一转变标志着一个重大转折。

欧洲央行前首席经济学家Peter Praet表示，官员们没有告诉市场他们下一步要做什么，这是正确的做法。

“我们拭目以待，”Praet在接受采访时表示，“(接下来的行动将会)‘逐会决定’。”

随着潜在通胀在2月份创下欧元时代新高，欧洲央行鹰派人士已开始筹划下半年的潜在政策举措。这延展了“逐会决定”的含义，尽管自7月开始加息以来，这个术语一直是一个关键信息。

最后，在奥地利央行行长Robert Holzmann开始猜测未来欧洲央行将总共加息4次50个基点之后，意大利央行行长Ignazio

Visco的耐心就在一周多前崩溃了。

他批评了其公然无视欧洲央行已达成共识的方法而使用前瞻性指引的做法，坚称“不确定性如此之高”——事实证明，这一理由具有不可思议的先见之明。

欧洲央行行长拉加德现在身处一个奇怪而陌生的领域：由于架构缺陷，欧元区长期以来经常成为国际动荡的源头，但目前欧元区并不是问题所在。

官员们坚称，欧洲央行监管的银行体系状况良好，即使一些个别机构可能容易受到利率上升的影响。尽管欧元区的通胀冲击远未得到控制，但美国和瑞士的事态正迫使欧洲央行政策制定者优先考虑金融稳定。

这就是为什么欧洲央行现在发现自己正在采取一项乍看之下颇为激进的举措——将存款利率上调50个基点，至2008年以来的最高水平——但实际上却没有透露出下一步要做什么。

拉加德表示：“如果我们现有的基准情景得到确认并持续下去，我们将有更多的工作要做。”同时她也承认，“目前还不可能确定”未来的利率路径。

据知情人士透露，避免发出恐慌信号的愿望促使官员们兑现了加息50个基点的承诺。与此同时，他们表示，一场关于如果动荡消退，是否需要进一步收紧政策的现场讨论仍在继续。

Praet认为，周四的行动与犹豫并存是正确的决定——如果欧洲央行没有兑现一贯发出的加息信号，确实会传递出一种可能吓退投资者的痛苦信息;更进一步的承诺同样不明智。

这一结果实际上可能相当于Visco等鸽派人士的一个小胜利，尽管这也只是未来关于该做什么的争论的前奏。

可以肯定的是，谈判结果表明一段明显矛盾的尴尬时期——在声称“依赖数据”，“逐会决定”地采取行动的同时，在行动发生前几周发出信号——现在似乎已经结束了。

联合信贷集团首席经济学家Erik

Nielsen表示：“他们做了唯一能做的事：加息50个基点，因为他们把自己绑在了这种愚蠢的预先宣布的桅杆上。我很高兴听到他们不再这样做了。”