高盛：Luminar(LAZR.US)存在利润率风险和估值溢价 下调评级至“卖出”

高盛分析师Mark Delaney发表研报，将Luminar

Technologies(LAZR.US)评级从“中性”下调至“卖出”，目标价为5美元。

Delaney表示，评级下调反映了Luminar的利润率风险和估值溢价。尽管Luminar仍然是竞争激烈的激光雷达行业的领导者之一，并且最近在ADAS/AV生态系统的设计中脱颖而出，但该公司的短期情况令人担忧。

“我们看到该公司的利润前景有所下降，该公司的目标是每辆车的营收约为1000美元，我们认为这意味着该公司的ASP要比MEMs/固态激光雷达的主要竞争对手高出约50-100%。虽然Luminar将这种较高的ASP部分归因于软件，我们也相信该公司在这方面有一定的机会，但ADAS/AV软件的市场竞争非常激烈，我们认为潜在的硬件毛利率和软件的积极推动因素可能低于公司的目标(Luminar的目标是长期Non-GAAP

EBIT达到35-40%以上)。"

在估值方面，Delaney指出，Luminar的股价约为EV/2025年营收预期的4倍，与具有重要客户吸引力的同行相比，这一数字很高。